>> 太平洋證券-新國都(300130)公司點評報告：業(yè)績保持快速成長，看好電子金融業(yè)務(wù)的成長-160803
| 上傳日期： |
2016/8/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋雷 |
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報告期內(nèi)，公司銷售收入和凈利潤保持快速增長,智能POS 加快推廣，國際市場加速拓展。單季度數(shù)據(jù)看，公司單季度營業(yè)收入3.43億元，同比增長49.67%；實現(xiàn)利潤總額3068.89 萬元，同比下降1.35%；歸屬于母公司所有者的凈利潤3068.31 萬元，同比下降4.41%。 1）報告期內(nèi)，公司智能POS 機器加快推廣，同時加大海外市場拓展的投入。報告期內(nèi)，公司智能POS 機的推廣加快，同時公司海外市場銷售收入6,557.51 萬元（同比增長338.28%）。
我們認為，隨著中國金融業(yè)走向全球，公司的電子支付和電子金融業(yè)務(wù)將獲得新的市場成長空間；3）報告期內(nèi)，公司與長沙公信誠豐信息技術(shù)服務(wù)有限公司股東簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司擬購公信誠豐100%股權(quán)，進入征信大數(shù)據(jù)領(lǐng)域。我們認為，公司通過上述收購，未來將有能力整合核心支付業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)資源、征信牌照資源、公信誠豐的數(shù)據(jù)處理能力資源，從而形成系統(tǒng)效應(yīng)，打開新的利潤空間。
公司利潤率顯著提升，我們預(yù)計利潤率水平將保持持續(xù)上升。
22016 年上半年，公司的綜合毛利率為39.4%，同比上升1.25 個百分點；公司第二季度單季度的綜合毛利率為39.08%，同比上升1.11 個百分點。我們認為，隨著公司智能POS 產(chǎn)品的推廣加快、生物識別類技術(shù)的廣泛應(yīng)用以及新增業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，以及隨著公司以電子支付為核心的閉環(huán)生態(tài)圈的形成，公司的利潤率水平有望保持持續(xù)提升。
公司期間費用控制良好，各項費用處在健康合理水平。報告期內(nèi)，公司的期間費用率為34.3%（同比上升3.15 個百分點）其中年初累計銷售費用率為9.59%（同比下降0.25 個百分點），年初累計管理費用率為22.51%（同比上升0.16 個百分點）。我們認為，公司各項期間費用控制情況良好，公司各項費用率處在健康合理水平。
我們首次給予公司“ 增持” 投資評級。我們預(yù)計， 公司2016/2017/2018 年的營業(yè)收入分別為13.08 億元、17.59 億元和22.44 億元；歸屬于上市公司母公司的凈利潤分別為1.17 億元、1.45 億元和1.54 億元；每股收益分別為0.5 元、0.62 元和0.66 元；對應(yīng)的動態(tài)PE 分別為51.82 倍、41.79 倍和39.26 倍。我們看好公司以電子支付為核心的電子金融業(yè)務(wù)形成生態(tài)閉環(huán)后的巨大價值。首次給予公司"增持"的投資評級。
風(fēng)險提示：下游需求超預(yù)期波動。
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