>> 中投證券-新國都（300130）內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，征信物聯(lián)看點紛呈-160817
| 上傳日期： |
2016/8/17 |
大?。?/td>
| 555KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
張鐳 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
主業(yè)電子支付增長強勁。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2015 年末我國聯(lián)網(wǎng)POS 機具2282.1 萬臺，連續(xù)5 年保持同比30%以上增長。而當前滲透率還比較低，2015 年萬人擁有POS 機數(shù)量為13.7 臺，相比美國179 臺和韓國625 臺差距大。公司POS 機在國內(nèi)市占率為10.1%，NFC 領域優(yōu)勢明顯。同時，積極開發(fā)基于開放安卓系統(tǒng)的智能POS 機，幵收購美國ExaDigm 拓展海外市場。考慮到較低的市占率、人均數(shù)量相對低、POS 支付需求的旺盛，我們預計公司主業(yè)POS 機仍將保持30%左右的增速。
外延生物識別及物聯(lián)網(wǎng)，加強POS 終端用戶認證能力。（1）公司2015年4 月2.51 億元收購浙江中正100%股權。浙江中正是國內(nèi)銀行體系指紋識別身份認證占有率超過60%的生物識別品牌，目前向面孔識別、聲波識別等應用領域拓展，未來可能應用到POS 上迚一步加強終端的用戶認證能力。（2）15年10 月5000 萬持股30%大拿科技，布局物聯(lián)網(wǎng)前沿技術研發(fā)領域。大拿的視頻傳輸和視頻存儲在海外市場反應良好，雖研發(fā)投入大，但目前基本盈虧平衡，未來存儲云平臺可拓展到其他領域以滿足客戶多樣存儲需求。
牌照+技術涉足征信藍海。公司2015 年4 月成立全資子公司信聯(lián)征信，幵獲取了企業(yè)征信牌照，目前擬定增5 億收購公信誠豐。公信誠豐是騰訊公眾號審核的主要的S 級供應商，具有國防科大背景數(shù)據(jù)分析能力強，幵積極向其他線上平臺如滴滴、餓了么延伸，業(yè)績優(yōu)秀前景開闊。未來可能結合電子支付終端沉淀的交易數(shù)據(jù)以及智能POS 機可采集的其他如視頻、生物體征等方面的信息，涉足互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及金融機構競相探索的千億個人和企業(yè)征信藍海市場。我們預計16-18 年EPS 為0.45、0.54、0.63 元，目標價31.5 元。
風險提示：市場競爭激烈、外延整合效果不達預期。
|
|
