>> 西南證券-長信科技（300088）觸控顯示產(chǎn)品放量，動力電池布局有序推進-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
大小： |
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| 格式： |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃仕川 |
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德普特電子產(chǎn)能充分釋放，車載產(chǎn)品提升盈利能力。營業(yè)收入同比實現(xiàn)較大幅度增長，主要是因為子公司德普特電子產(chǎn)能充分釋放，中小尺寸觸控顯示一體化產(chǎn)品進一步放量，銷售保持從年初以來旺盛的增長態(tài)勢，按照現(xiàn)有產(chǎn)能水平訂單已排至明年年中。此外，公司車載觸控Sensor 產(chǎn)品目前滿產(chǎn)運行銷售持續(xù)增長，高毛利產(chǎn)品比重加大，提升了整體盈利水平。
汽車顯示驅(qū)動新一輪增長，展望未來布局AMOLED。公司投資的中大尺寸觸控顯示一體化項目，年產(chǎn)能規(guī)劃500 萬片。公司進入國際新能源汽車龍頭廠商車載中控屏供應(yīng)體系，隨著未來兩年客戶新車型的上市，公司車載觸控產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)式增長。東莞德普特電子已進入量產(chǎn)階段，還承接深圳德普特產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和擴產(chǎn)，從4KK 產(chǎn)能擴充到12KK，新產(chǎn)線正在建設(shè)和調(diào)試中，未來將貢獻更多利潤。此外，公司已著手前瞻技術(shù)規(guī)劃，加緊研發(fā)AMOLED 顯示屏薄化工藝和On-cell 技術(shù)，3D 蓋板玻璃與柔性曲面貼合工藝已取得突破，為下一代觸顯業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
比克動力收購有序推進。公司參股比克動力10%的股權(quán)，并約定后續(xù)收購其剩余全部股權(quán)。比克動力目前已實現(xiàn)上萬余輛新能源車用電池的供貨，預(yù)計2016年底其電池產(chǎn)能將擴產(chǎn)至6GWh。目前公司正有序推進比克動力的收購，力爭在四季度取得階段性成果。
深化車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，協(xié)同主業(yè)齊頭并進。公司參股智能后視鏡企業(yè)智行暢聯(lián)25%股權(quán)，成立長信智控布局大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。三季度參股新三板公司宏景電子，進一步深化公司在新能源智能汽車電子和車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。
盈利預(yù)測與投資建議。根據(jù)三季報業(yè)績情況，我們上調(diào)對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.43 元、0.64 元，未來三年將保持46%左右的復(fù)合增速。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司本部傳統(tǒng)主業(yè)增速或減緩的風(fēng)險；車聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)業(yè)績或不及預(yù)期的風(fēng)險；比克動力收購和整合或不及預(yù)期的風(fēng)險。
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