>> 方正證券-天齊鋰業(yè)（002466）景氣周期續(xù)寫龍頭地位-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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強烈推薦 |
作者： |
楊誠笑 |
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預(yù)計全年凈利潤15.6-16.9 億元。
量價齊升助力業(yè)績暴增。公司業(yè)績持續(xù)高增長主要受益量價齊升。三季度公司毛利率依然保持在70%以上，幾乎未受新能源汽車補貼政策推遲擾動。其中第三季度實現(xiàn)營收10.64 億元，凈利潤4.57 億元，同比增長93%和21 倍。同時投資日喀則扎布耶報告期內(nèi)盈利增加和公司理財、套期保值收益增加。
上游夯實資源布局。公司日前公告擬溢價收購SQM 約2.10%的股權(quán)，如果繼續(xù)完成收購（超過32%）并解決SQM 與CORFO資源糾紛，將幫助公司擴張產(chǎn)能的同時保障資源來源，成為全球最大鋰鹽供應(yīng)商，最大限度享受景氣周期。
單水電池級氫氧化鋰項目進展順利。公司擬自籌資金4 億澳元投資建設(shè)年產(chǎn)2.4 萬噸電池級單水氫氧化鋰項目，已于10 月在澳大利亞奠基開工建設(shè)。鋰輝石一步生產(chǎn)氫氧化鋰，有極強資源優(yōu)勢，目前三元正極材料高鎳趨勢明顯，主要使用氫氧化鋰為原料，公司布局高瞻遠矚，有望在氫氧化鋰加工市場續(xù)寫龍頭地位。
今年鋰市場仍然短缺，看好中長期需求。四季度有望再現(xiàn)新能源汽車沖量行情，預(yù)計全年仍約3000 噸缺口。中長期全球范圍內(nèi)發(fā)展新能源汽車戰(zhàn)略目標不變的前提下看好鋰作為戰(zhàn)略資源的需求，資源企業(yè)將持續(xù)受益。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)測天齊鋰業(yè)2016-2018 年凈利潤分別為17.2億元、20.2 億元、22.5 億元。實現(xiàn)EPS 為1.73 元/股、2.03 元/股、2.26 元/股。對應(yīng)當前股價2016-2018PE 分別為23 倍、20倍、18 倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：碳酸鋰價格大幅下跌，新能源汽車增速不及預(yù)期
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