>> 東吳證券-康尼機電（603111）股價上漲創(chuàng)歷史新高，“機電一體化”實力雄厚預(yù)期做大做強-161027
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
陳顯帆 |
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動車組維保市場正式興起，公司后服務(wù)營收占比將逐步提升。
本月24 日，鐵總啟動2017 年動車組高級修第一次招標(biāo)，共涉動車組398 列，而2016 年全年高級修兩次招標(biāo)共涉動車組276列，2015 年為213 列，維保強度呈現(xiàn)逐年增加的明顯趨勢，預(yù)計2017 年動車組后服務(wù)市場同比將有較大增速。公司2015年維修維保業(yè)務(wù)營收在1 億元左右，預(yù)計2016 年可以達到1.5億元，占總營收比估算在7%左右，預(yù)期未來2-3 年占比可達到20%-30%。
機電一體化能力突出，積極拓展新能源和智能制造領(lǐng)域除了軌道交通門系統(tǒng)業(yè)務(wù)，公司還積極進行橫向拓展，在新能源汽車零部件和智能制造方面均有扎實布局，長遠規(guī)劃將形成三足鼎立的多主業(yè)局面，目前已成立康尼科技（連接器+伺服系統(tǒng)），新能源（汽車線束總成），精密機械（機床）等子公司，堅持多元化發(fā)展。公司具有強勁的技術(shù)研發(fā)和原始創(chuàng)新能力，我們強烈建議不要將公司局限在軌道交通門系統(tǒng)領(lǐng)域看待。
中國標(biāo)準(zhǔn)動車組和“一帶一路”預(yù)期錦上添花。
中國標(biāo)準(zhǔn)動車組強調(diào)100%國產(chǎn)化，其門系統(tǒng)自然首選康尼。
我們預(yù)期未來中國標(biāo)準(zhǔn)動車組不僅在國內(nèi)將逐漸普及，統(tǒng)一現(xiàn)有各種不同的動車組車型，同時增強一帶一路統(tǒng)籌下國內(nèi)產(chǎn)能的海外輸出實力。公司積極謀劃海外布局，獨立參與國外高端市場競標(biāo)，并不單純依賴大型央企走出去的戰(zhàn)略。公司是龐巴迪、阿爾斯通、西門子等國際知名廠商的直接供應(yīng)商，在國際舞臺上強勁的競爭能力。
盈利預(yù)測與投資建議
公司短期內(nèi)業(yè)績與軌交行業(yè)景氣度相關(guān)性大，新能源汽車零部件領(lǐng)域增速很快，逐漸成為公司第二主業(yè)，另外預(yù)期公司外延擴張戰(zhàn)略不會停止。我們繼續(xù)維持公司“買入”評級，預(yù)計公司2016/2017/2018 年EPS 分別為0.33/0.42/0.55 元，對應(yīng)PE 49/38/29X。
風(fēng)險提示：鐵路行業(yè)投資不及預(yù)期，新能源汽車領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期。
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