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Q3實現(xiàn)歸母凈利潤3163 萬元，同比增長12.32 倍。Q3 毛利率56.81%，同比保持穩(wěn)定，環(huán)比提高2.77%，隨著渠道調整逐步到位以及中高檔酒收入占比的提高，毛利率有望進一步提升。費用方面，Q3 銷售費用率17.27%、管理費用率14.88%，同比減少2.99%、4.49%；1-9 月期間費用率合計29.71%，同比大幅減少10.65%，保證了利潤的增長。
    天洋入主，改革收到成效：天洋集團7 月正式成為公司控股股東并對管理層進行調整，新管理層積極簡化產品體系，清理貼牌，砍條碼、走單品聚焦戰(zhàn)略，確定了舍得、陶醉、特曲和曲酒四個主要品類，以舍得聚焦高端，以沱牌主打大眾市場。經過前期對渠道的清理，目前渠道庫存較為合理（一個月左右），在業(yè)績及時兌現(xiàn)的激勵制度下銷售人員積極性也已大幅提升。沱牌集團在掛牌受讓時政府與天洋集團簽訂協(xié)議，2018 年、2020 年分別實現(xiàn)50 億元、80 億元集團收入的目標，在此目標激勵下，天洋對公司的改革還將繼續(xù)深化。
    沱牌推出新品搶占大眾市場：公司重點推出價格在50-160 元間的三款沱牌天曲、特曲、優(yōu)曲單品，搶占3000 億元大眾酒市場份額，此舉將強化沱牌系列在大眾酒市場中的地位，形成沱牌與舍得在大眾和高端兩個市場上形成合力，共同拉動公司業(yè)績增長。
    盈利預測與投資評級：預計2016-2018 年EPS 分別為0.34 元、0.64 元、1.08 元,對應PE 分別為70 倍、37 倍、22 倍，考慮到行業(yè)景氣度回升，公司短期內邊際改善空間巨大，給予“買入”評級。
    風險提示：食品安全風險、行業(yè)競爭加劇