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第三季度由于同一控制下的合并追溯調(diào)，營(yíng)業(yè)收入同比下降。但在毛利提升的貢獻(xiàn)下，使得獲利已經(jīng)有所改善，公司的毛利逐季提升，整體獲利逐季改善。
    未來汽車業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)點(diǎn)：目前汽車營(yíng)收比重低于 10%，未來以營(yíng)收比重 15-20%為目標(biāo)。目前汽車相關(guān)的產(chǎn)品主要為控制板，如 LED車燈、雨刷、引擎的控制穩(wěn)壓器等產(chǎn)品，客戶為國(guó)際 Tier 1 大廠為主。未來將朝汽車資通訊平臺(tái)發(fā)展，預(yù)計(jì)最慢 2018 年開始有營(yíng)收貢獻(xiàn)。
    持續(xù)開發(fā)高毛利產(chǎn)品，穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)之策略已見成效，維持“增持”評(píng)級(jí)：持續(xù)以穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)為主軸，3 季度已見獲利情況持續(xù)穩(wěn)定回升中，4 季度受益于美系手機(jī)進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，預(yù)期營(yíng)收環(huán)比有 10-15%之增長(zhǎng)。
    展望 2017 年仍維持謹(jǐn)慎投資的原則，以投資效益最大化為考量，以利于維持穩(wěn)定之獲利能力。SiP 模組市場(chǎng)雖因競(jìng)爭(zhēng)者加入，而持續(xù)激烈競(jìng)爭(zhēng)，但環(huán)旭于微小化系統(tǒng)模組之技術(shù)水平全球領(lǐng)先，于新型態(tài)之產(chǎn)品有一定競(jìng)爭(zhēng)利基，將持續(xù)承接核心客戶之中高階產(chǎn)品，判斷 SiP 模組之獲利率將維持穩(wěn)定。同時(shí)積極開發(fā)儲(chǔ)存、汽車等高毛利產(chǎn)品，認(rèn)為公司之獲利結(jié)構(gòu)有持續(xù)優(yōu)化之潛力。預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年 EPS 為 0.38、0.54、0.60 元，對(duì)應(yīng) PE 為 30.4、21.3、19 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：iPhone7市場(chǎng)需求不佳、SiP 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手切入