>> 華金證券-環(huán)旭電子(601231)2015年業(yè)績快報,下半年逐步趨穩(wěn)-160131
| 上傳日期： |
2016/2/2 |
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437KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇 |
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公司收入增長主要是由于通訊類、消費電子類、電腦類產(chǎn)品的收入提升，但是子公司環(huán)維電子的銷售收入貢獻尚丌足以彌補較高的設(shè)備投入成本及制造費用，因此盈利出現(xiàn)了下滑。
公司2015 年下半年業(yè)務(wù)逐步步入正常軌道： 盡管公司全年的凈利潤在收入大幅增加的情況下出現(xiàn)了小幅下降，但是可以看到的是，從2015 年下半年起，隨著主要客戶的產(chǎn)品出貨恢復(fù)正常后，公司之前受到較大影響的環(huán)維電子業(yè)務(wù)逐步進入了正常的軌道，營收顯著增長，逐步減虧幵有望實現(xiàn)盈虧平衡。從2015 年下半年半年度的凈利潤增長水平不收入的增長水平也逐步趨同，我們預(yù)計，隨著產(chǎn)線的穩(wěn)定，公司對于相關(guān)業(yè)務(wù)的運營也逐步積累了足夠的經(jīng)營，幵丏其主要客戶的產(chǎn)品銷售也逐步獲得市場訃可后，2016 年公司相關(guān)業(yè)務(wù)將會穩(wěn)步提升。
微小化系統(tǒng)模組技術(shù)未來前景廣闊：公司對于微小化系統(tǒng)模組技術(shù)的持續(xù)投入以及市場的開發(fā)為公司在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)積累了充分的經(jīng)驗和市場知名度，相關(guān)技術(shù)在可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、智能家居、虛擬現(xiàn)實等領(lǐng)域均具備了顯著的應(yīng)用前景，隨著相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的微小化系統(tǒng)模組技術(shù)的需求增長，公司可以充分享受其先發(fā)優(yōu)勢帶來的市場占有率的快速提升。
高投入期趨于尾聲，公司經(jīng)營成本可控，有望進入收獲期：公司在過去2 年內(nèi)持續(xù)在微小化系統(tǒng)模組領(lǐng)域進行了技術(shù)研發(fā)的投入和產(chǎn)能的擴張，隨著公司的高投入期趨于尾聲，公司的除在研發(fā)方面繼續(xù)有顯著投入外，資本支出的觃模將會縮減，著眼于提升現(xiàn)有資源利用的有效性，使得公司的生產(chǎn)成本和經(jīng)營成本更加可控，在收入能夠繼續(xù)提升的前提下，公司有望進入收獲期。
投資建議：我們公司預(yù)測2015 年至2017 年每股收益分別為0.32、0.43 和0.51元。凈資產(chǎn)收益率分別為10.0%、12.4% 和13.5%，給予買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價為12.90 元，相當(dāng)于2015 年至2017 年40.3、30.0、25.3 倍的勱態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：市場整體需求不足；主要客戶的產(chǎn)品需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品技術(shù)存在經(jīng)營及市場推廣風(fēng)險。
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