>> 安信證券-普萊柯(603566)業(yè)績環(huán)比加速改善，新品上市有望驅(qū)動業(yè)績持續(xù)高增長-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳立，李佳豐 |
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■我們的分析和判斷：
1、業(yè)績環(huán)比加速改善，新品上市有望驅(qū)動業(yè)績持續(xù)高增長。報告期內(nèi)，公司新品儲備逐漸上市，公司國內(nèi)首創(chuàng)的雞新支流（Re-9）基因工程三聯(lián)、四聯(lián)正式上市，引領(lǐng)技術(shù)變革，帶動公司產(chǎn)品加速放量！前三季度公司收入、利潤實現(xiàn)雙增長，其中第三季度凈利潤同比增長約43%，業(yè)績環(huán)比加速改善！我們預(yù)計圓環(huán)-支原體二聯(lián)苗、偽狂等稀缺大產(chǎn)品也將陸續(xù)上市，將為公司發(fā)展奠定長期增長基礎(chǔ)！2、切入口蹄疫疫苗，發(fā)展?jié)摿薮?！公司公告，與金宇保靈簽訂《重組口蹄疫亞單位基因工程疫苗（大腸桿菌源）系列產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)開發(fā)（合作）合同》， 基于大腸桿菌表達系統(tǒng)的病毒樣顆粒疫苗（系新一代口蹄疫亞單位基因工程疫苗）具有穩(wěn)定性強、副反應(yīng)小、免疫持續(xù)期長等方面的優(yōu)點，是未來口蹄疫疫苗發(fā)展趨勢。金宇是國內(nèi)口蹄疫疫苗龍頭企業(yè)，公司是國內(nèi)動物疫苗基因工程苗領(lǐng)先企業(yè)，此次強強聯(lián)合，切入口蹄疫疫苗市場，有望加速推進口蹄疫基因工程苗發(fā)展，發(fā)展?jié)摿薮螅?、股票激勵計劃綁定管理層利益，激勵完善將推動公司加速發(fā)展。10月18 日，公司公告了2016 年限制性股票激勵計劃（草案），公司擬授予的限制性股票數(shù)量為400 萬股，授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為117 人，包括公司公告本激勵計劃時在公司（含全資及控股子公司，下同）任職的公司董事、高級管理人員、核心業(yè)務(wù)人員、核心技術(shù)人員、中層及管理骨干，其中總經(jīng)理秦德超50 萬股，副總經(jīng)理田克恭50 萬股，董秘5 萬股，其他管理人員合計269 萬股，首次授予限制性股票的授予價格為每股 12.23 元。限售考核條件為2016-2018 年凈利潤以2015年為基數(shù)，分別同比增長不低于10%、20%、35%，同時每年研發(fā)費用占收入不低于7%。我們認為，本次激勵方案整體規(guī)模較大，覆蓋面廣，將有效完善公司激勵機制，有利推動公司加速發(fā)展。
■投資建議：我們預(yù)計公司2016 年-2018 年凈利潤分別為2/3/4.5 億，復(fù)合增速約50%；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價30 元。
■風險提示：銷量不達預(yù)期；
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