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公司前期多位骨干員工未能及時(shí)得到公司股權(quán)，特別是為實(shí)施后續(xù)戰(zhàn)略而儲(chǔ)備的技術(shù)及營(yíng)銷行業(yè)帶頭人，如總經(jīng)理秦德超、研發(fā)帶頭人田克恭等，其工作效率決定了公司后續(xù)戰(zhàn)略落地進(jìn)度。當(dāng)前正值營(yíng)銷服務(wù)加強(qiáng)、優(yōu)勢(shì)新品持續(xù)推出的前夜，通過限制性股權(quán)方式綁定核心員工利益，有助于公司營(yíng)銷體系改善、服務(wù)體系升級(jí)、新品順利推廣，最終保證業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
    公司未來聚焦發(fā)展偽狂犬及口蹄疫兩個(gè)大品種，其余多系列升級(jí)產(chǎn)品完善產(chǎn)品線。公司過去主要在小品種上研發(fā)新品，而未來依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)（毒株更新、技術(shù)升級(jí)）獲得大品種，有望打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間：（1）當(dāng)前偽狂犬疫病變異現(xiàn)象明顯，傳統(tǒng)bartha 株對(duì)其保護(hù)率已下降至60%，各家均提升有效含量以對(duì)抗新毒株，但仍然效果較差。未來公司的偽狂犬變異株有望成為市面上首家流行毒株疫苗，產(chǎn)業(yè)人士判斷產(chǎn)品更新及提價(jià)趨勢(shì)明顯。且偽狂犬為養(yǎng)豬三大必打疫苗，未來普萊柯新變異株偽狂犬替換現(xiàn)有產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)高滲透率可期，單品有望達(dá)到10 億級(jí)別規(guī)模。（2）而公司與生物股份的合作口蹄疫基因工程苗，也有望借助政策利好而獲得銷售提成權(quán)或生產(chǎn)權(quán)，正式切入口蹄疫市場(chǎng)苗。（3）除兩個(gè)主要大品種看點(diǎn)外，圓環(huán)系列新品（VLP 單苗、水佐劑單苗、支原體二聯(lián)、副豬二聯(lián)）、新型佐劑、診斷試劑、寵物疫苗等，皆是未來3 年持續(xù)增長(zhǎng)的保證。
    診斷平臺(tái)推進(jìn)有序，地方整合渠道與客戶資源。公司當(dāng)前動(dòng)物診斷平臺(tái)推進(jìn)有序，一級(jí)中心實(shí)驗(yàn)室（北京、洛陽(yáng)）建設(shè)完成，二級(jí)實(shí)驗(yàn)室通過與地方渠道合作共建，快速獲取營(yíng)銷與客戶資源，三級(jí)網(wǎng)絡(luò)整體各養(yǎng)殖場(chǎng)、學(xué)校、經(jīng)銷商的小型實(shí)驗(yàn)室。我們預(yù)計(jì)診斷平臺(tái)體系建設(shè)完成后，公司將有望整合各地營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，保證新品快速鋪貨、放量可期。同時(shí)診斷試劑方面，公司開發(fā)的診斷試劑產(chǎn)品豬圓環(huán)病毒Ⅱ型ELISA 抗體檢測(cè)試劑盒、豬流行性腹瀉病毒膠體金檢測(cè)試紙條、犬細(xì)小病毒酶免檢測(cè)試紙條等產(chǎn)品進(jìn)入新獸藥注冊(cè)階段，有望于 2017 年陸續(xù)投放市場(chǎng)，成為診斷平臺(tái)的重要產(chǎn)品支撐。
    疫苗板塊下半年將迎重要催化劑，積極配置目前市場(chǎng)苗彈性新貴普萊柯：（1）后周期中疫苗板塊逐步開始啟動(dòng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，隨著規(guī)?；a(bǔ)欄等因素，市場(chǎng)苗整體量增將逐步體現(xiàn)（2）整體估值切換到17 年后，明年上市公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)，空間確立；（3）公司是疫苗板塊內(nèi)的市場(chǎng)苗高增長(zhǎng)新貴，股權(quán)激勵(lì)高度綁定未來核心行業(yè)帶頭人，是配置的重點(diǎn)標(biāo)的。
    暫不考慮可能的股份增加，預(yù)計(jì)公司16-18 年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.93、2.74、3.98 億元，同比增36.2%、41.7%、45.66%，對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 為0.6、0.85、1.24 元，給與2017 年40XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)34 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。