>> 安信證券-普萊柯（603566）技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)市場(chǎng)，新品密集上市將驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)！-160828
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2016/8/29 |
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作者： |
吳立，李佳豐 |
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1、技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)市場(chǎng)，已研發(fā)成功多個(gè)革命性產(chǎn)品。據(jù)公司公告，公司相繼研發(fā)成功了填補(bǔ)國(guó)際空白的禽流感（H9）三聯(lián)、四聯(lián)滅活疫苗和填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白的豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗、動(dòng)物專用抗生素原料藥及制劑鹽酸沙拉沙星、頭孢噻呋等產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了技術(shù)與生產(chǎn)工藝方面的重大突破，多個(gè)產(chǎn)品打破了進(jìn)口產(chǎn)品對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷地位，且主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額均排在業(yè)內(nèi)前三。
16 年3 月，公司上市了國(guó)內(nèi)首個(gè)禽流感（H9 亞型）基因工程三聯(lián)疫苗，標(biāo)志著我國(guó)雞禽流感（H9 亞型）三聯(lián)疫苗進(jìn)入基因工程時(shí)代。
2、動(dòng)物疫苗市場(chǎng)化加速，公司充分受益。7 月份以來，農(nóng)業(yè)部相繼發(fā)布兩個(gè)動(dòng)物疫苗行業(yè)調(diào)整政策，動(dòng)物疫苗市場(chǎng)化進(jìn)程將明顯提速！政策一方面調(diào)整強(qiáng)免品種，豬瘟、藍(lán)耳退出招采，口蹄疫及禽流感推行“直補(bǔ)”；另一方面，鼓勵(lì)創(chuàng)新。新研發(fā)的口蹄疫、高致病性禽流感疫苗品種，其免疫綜合效果明顯優(yōu)于現(xiàn)有強(qiáng)制免疫疫苗的，可新增指定生產(chǎn)企業(yè)。動(dòng)物疫苗市場(chǎng)化提速趨勢(shì)下，過去過于依賴招采、定點(diǎn)生產(chǎn)等政策紅利企業(yè)將面臨壓力，而市場(chǎng)化程度高、技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)將充分受益。
普萊柯作為市場(chǎng)化程度高、技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)的，有望在政策變革中迎來新發(fā)展。
1）順應(yīng)政策趨勢(shì)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。近年來，公司已逐步降低政府采購收入在營(yíng)業(yè)收入的比重， 2016 年上半年政府采購生物制品收入占營(yíng)業(yè)收入的比重不到20%。隨著豬瘟、藍(lán)耳退出招采，市場(chǎng)容量有望擴(kuò)大，普萊柯藍(lán)耳產(chǎn)品業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，市場(chǎng)份額有望擴(kuò)大。
2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)貿(mào)易進(jìn)展順利，開創(chuàng)獨(dú)特盈利模式。公司技術(shù)領(lǐng)先，一方面儲(chǔ)備多個(gè)潛力品種，另一方面為更好的服務(wù)畜牧養(yǎng)殖業(yè)，公司相機(jī)開展了合作研發(fā)或技術(shù)許可、轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。2016 年上半年，公司已經(jīng)簽訂相關(guān)合同額達(dá)到3,825 萬元；確認(rèn)收入1,485 萬元，技術(shù)實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)化為盈利。動(dòng)物疫苗市場(chǎng)化趨勢(shì)下，公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)擴(kuò)大。
3）依靠技術(shù)切入口蹄疫市場(chǎng)。公司基因工程技術(shù)領(lǐng)先，依靠技術(shù)實(shí)力和金宇保靈簽訂了關(guān)于《重組口蹄疫亞單位基因工程疫苗（大腸桿菌源）系列產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)開發(fā)（合作）合同》，切入到資質(zhì)管控嚴(yán)格的口蹄疫市場(chǎng)。
■厚積薄發(fā)，儲(chǔ)備大品種進(jìn)入密集上市期，將驅(qū)動(dòng)公司新一輪高成長(zhǎng)！通過十余年的研發(fā)沉淀與積累，公司已進(jìn)入產(chǎn)品密集上市期，有望驅(qū)動(dòng)公司新一輪持續(xù)高成長(zhǎng)。
16 年3 月公司上市了國(guó)內(nèi)首個(gè)禽流感（H9 亞型）基因工程三聯(lián)疫苗，帶動(dòng)公司16 年上半年禽類疫苗收入同期增長(zhǎng)46.32%。
據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)16 年下半年上市產(chǎn)品：雞新支流（H9）法基因工程四聯(lián)疫苗（市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)15 億，國(guó)內(nèi)獨(dú)家）、豬圓環(huán)-支原體二聯(lián)滅活疫苗（市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)30 億，目前國(guó)內(nèi)僅有一家企業(yè)）、豬圓環(huán)（病毒樣顆粒，VLPs）亞單位疫苗（國(guó)際首個(gè)，圓環(huán)空間預(yù)計(jì)30 億）、小鵝瘟精制蛋黃抗體（有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量突破）、副豬嗜血桿菌病二價(jià)滅活疫苗等。
預(yù)計(jì)17 年上市產(chǎn)品：豬偽狂犬基因工程疫苗（市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)30 億，偽狂犬為近年來最常發(fā)疫病，目前市場(chǎng)產(chǎn)品均為經(jīng)典毒株，保護(hù)率約50%，公司儲(chǔ)備產(chǎn)品為最新流行毒株，擁有專利，預(yù)計(jì)保護(hù)率超過90%）、豬圓環(huán)-副豬二聯(lián)滅活疫苗、雞新流法（VP2）基因工程三聯(lián)疫、狂犬疫苗等。
預(yù)計(jì)18 年上市：口蹄疫重組基因工程亞單位疫苗，安全性、效價(jià)指標(biāo)均領(lǐng)先當(dāng)前市場(chǎng)品種，公司研發(fā)產(chǎn)品為重組口蹄疫亞單位基因工程疫苗，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破，若政策放開，公司有望成為第8 家口蹄疫疫苗定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，并改變行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。
■采用“診斷試劑產(chǎn)品+獸醫(yī)診斷檢測(cè)服務(wù)”的模式，打造動(dòng)物健康管理及畜產(chǎn)品安全生產(chǎn)生態(tài)圈，布局動(dòng)保行業(yè)新藍(lán)海。
1、據(jù)公司公告，公司與北京萬泰于2013 年共同出資設(shè)立洛陽普萊柯萬泰生物技術(shù)有限公司，致力于發(fā)展新一代高通量、快速診斷試劑，有望打破進(jìn)口產(chǎn)品壟斷市場(chǎng)的格局。預(yù)計(jì)2017 年投放：豬圓環(huán)病毒Ⅱ型ELISA 抗體檢測(cè)試劑盒、豬流行性腹瀉病毒膠體金檢測(cè)試紙條、犬細(xì)小病毒酶免檢測(cè)試紙條等產(chǎn)品，我們預(yù)計(jì)17 年貢獻(xiàn)2000 萬收入。
2、據(jù)公司公告，公司與達(dá)安基因等聯(lián)合發(fā)起設(shè)立北京中科基因技術(shù)有限公司，布局獨(dú)立診斷實(shí)驗(yàn)室，擬在全國(guó)組建15-20 家動(dòng)物疫病診斷第三方實(shí)驗(yàn)室連鎖。主要業(yè)務(wù)為養(yǎng)殖企業(yè)、畜禽疫病及寵物診療機(jī)構(gòu)、獸藥疫苗飼料等企業(yè)提供臨床檢驗(yàn)/試驗(yàn)、售后服務(wù)外包等第三方服務(wù)。隨著動(dòng)保水平提高、寵物醫(yī)院發(fā)展成熟，獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室服務(wù)需求
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