>> 安信證券-普萊柯(603566)股票激勵計劃綁定管理層利益，業(yè)績預計進入高增長通道！-161018
| 上傳日期： |
2016/10/19 |
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| 321KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳立，李佳豐 |
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本次草案，公司擬授予的限制性股票數(shù)量為400 萬股，授予的激勵對象總人數(shù)為117 人，包括公司公告本激勵計劃時在公司（含全資及控股子公司，下同）任職的公司董事、高級管理人員、核心業(yè)務人員、核心技術人員、中層及管理骨干，其中總經(jīng)理秦德超50 萬股，副總經(jīng)理田克恭50 萬股，董秘5 萬股，其他管理人員合計269 萬股，首次授予限制性股票的授予價格為每股 12.23 元。限售考核條件為2016-2018年凈利潤以2015 年為基數(shù)，分別同比增長不低于10%、20%、35%，同時每年研發(fā)費用占收入不低于7%。我們認為，本次激勵方案整體規(guī)模較大，覆蓋面廣，將有效完善公司激勵機制，有利推動公司加速發(fā)展。
2、新品儲備陸續(xù)上市，技術創(chuàng)新引領市場。公司擁有畜禽39 個生物制品類產(chǎn)品和10 類化學藥品359 個產(chǎn)品，基本能夠滿足下游客戶需求，其中，公司開發(fā)并填補國內(nèi)、國際空白的豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗、禽流感（H9）三聯(lián)、四聯(lián)滅活疫苗，以及公司開發(fā)的高致病藍耳病疫苗等產(chǎn)品市場占有率居行業(yè)前列。同時公司還擁有一批產(chǎn)品即將完成臨床試驗或已進入新獸藥注冊階段。2016 年，公司國內(nèi)首創(chuàng)的雞新支流（Re-9）基因工程三聯(lián)、四聯(lián)正式上市，再次引領技術變革！帶動上半年禽用疫苗收入增長46%。同時預計圓環(huán)-支原體二聯(lián)苗、偽狂等產(chǎn)品也將陸續(xù)上市，將為公司發(fā)展奠定長期增長基礎！
3、普萊柯切入口蹄疫疫苗，發(fā)展?jié)摿薮?！公司公告，與金宇保靈簽訂《重組口蹄疫亞單位基因工程疫苗（大腸桿菌源）系列產(chǎn)品研發(fā)技術開發(fā)（合作）合同》， 基于大腸桿菌表達系統(tǒng)的病毒樣顆粒疫苗（系新一代口蹄疫亞單位基因工程疫苗）具有穩(wěn)定性強、副反應小、免疫持續(xù)期長等方面的優(yōu)點，是未來口蹄疫疫苗發(fā)展趨勢。金宇是國內(nèi)口蹄疫疫苗龍頭企業(yè)，公司是國內(nèi)動物疫苗基因工程苗領先企業(yè)，此次強強聯(lián)合，切入口蹄疫疫苗市場，有望加速推進口蹄疫基因工程苗發(fā)展，發(fā)展?jié)摿薮螅?br> 4、探索動物獨立診斷實驗室，布局動保新興細分行業(yè)。此前公司公告，擬與達安基因等聯(lián)合發(fā)起設立北京中科基因技術有限公司，布局獨立診斷實驗室。獨立診斷實驗室是國內(nèi)動保新興細分市場，主要業(yè)務為養(yǎng)殖企業(yè)提供疫病診斷、基因測序、免疫效果評價服務；為畜禽疫病及寵物診療機構、大學及科研機構、政府、獸藥疫苗飼料企業(yè)提供臨床檢驗、臨床試驗、售后服務外包等第三方服務。隨著動保水平提高、寵物醫(yī)院發(fā)展成熟，獨立實驗室服務需求將逐漸加大。
■投資建議：我們預計公司2016 年-2018 年凈利潤分別為2/3/4.5 億，復合增速約50%；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價30 元。
■風險提示：銷量不達預期；
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