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公司披露全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016 年全年歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為2.7億—3.7 億元。
    業(yè)績(jī)分析：公司前三季度實(shí)現(xiàn)扣費(fèi)凈利潤(rùn)2.7 億元，同比增長(zhǎng)43.5%。公司前三季度利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較大，主要是收購(gòu)中融金業(yè)績(jī)并表所致。收入增速顯著慢于凈利潤(rùn)增速原因在于中融金互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)毛利顯著高于公司傳統(tǒng)冰箱業(yè)務(wù)。整體來(lái)看公司收購(gòu)中融金后業(yè)務(wù)整合順利，互聯(lián)網(wǎng)金融逐步放量，推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
    定增有望近期過(guò)會(huì)，加速互金業(yè)務(wù)布局。公司去年10 月發(fā)布定增預(yù)案，期間由于互金領(lǐng)域跨界定增監(jiān)管趨嚴(yán)，公司定增能否過(guò)會(huì)遭受質(zhì)疑。公司數(shù)次修改定增預(yù)案并與證監(jiān)會(huì)保持良性溝通，預(yù)期公司定增大概率將于近期過(guò)會(huì)。公司近日發(fā)布公告稱此次定增方案已通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核，定增資金將主要投向基于商業(yè)通用的數(shù)據(jù)管理信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目和智能POS 項(xiàng)目。
    “日息寶”帶動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。日息寶是中融金互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)“好貸寶”的核心產(chǎn)品，通過(guò)向優(yōu)質(zhì)POS 商戶提供交易實(shí)時(shí)結(jié)算的T+0 服務(wù)從中分得息差。
    目前日息寶產(chǎn)品為中融金貢獻(xiàn)了80%以上利潤(rùn)，隨著合作第三方支付公司交易規(guī)模擴(kuò)大該業(yè)務(wù)盈利水平也將穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    互金布局循兩條主線，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)。中融金已經(jīng)成為公司主體，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展將循兩條主線：一方面公司將打造基于O2O 商圈的中小銀行生態(tài)系統(tǒng)，打造支付和場(chǎng)景應(yīng)用相結(jié)合的閉環(huán)生態(tài)圈。另一方面公司在獲得財(cái)險(xiǎn)牌照、保險(xiǎn)代銷牌照之后，或?qū)⒗^續(xù)在銀行資產(chǎn)核心牌照上發(fā)力，強(qiáng)化在互金領(lǐng)域的卡位優(yōu)勢(shì)。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值：綜合考慮公司傳統(tǒng)冰箱業(yè)務(wù)與中融金互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的盈利情況，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)總額分別為3.4 億元、3.9 億元、4.4 億元。參考A 股互聯(lián)網(wǎng)公司平均估值以及公司在互金領(lǐng)域布局優(yōu)勢(shì)，我們以70 倍市盈率進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)公司合理市值應(yīng)為240 億元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：定向增發(fā)或不能順利過(guò)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)；銀行端業(yè)務(wù)推進(jìn)或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)或不及承諾的風(fēng)險(xiǎn)。