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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持” 評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià) 40.13 元?？紤]到公司綜合經(jīng)營(yíng)在利率下行環(huán)境中的優(yōu)勢(shì)，上調(diào)2016-2018 年EPS 盈利預(yù)測(cè)至 3.53/4.13/4.61 元（原預(yù)測(cè)值為3.41/3.91/4.61 元）。公司前三季度歸母凈利潤(rùn)565.08 億元，同比增長(zhǎng)17.1%，顯著好于同業(yè)，基本符合預(yù)期；歸屬于母公司股東權(quán)益3,793.78 億元，較年初增長(zhǎng)13.5%。
    核心金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出：1）預(yù)計(jì)全年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值將保持高增速。
    前三季度壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)48.1%，為在中期大幅增長(zhǎng)42.7%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高增速。個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同時(shí)電網(wǎng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。2）預(yù)計(jì)全年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，綜合成本率保持低位。
    前三季度產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速為4.8%，較中期提速；前三季度綜合成本率為94.9%，雖同比增加0.5 個(gè)百分點(diǎn)，但較上半年下降0.4 個(gè)百分點(diǎn)，平安產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保盈利能力強(qiáng)勁。3）投資收益率較中期提高。特別是凈投資收益率在低利率環(huán)境下逆勢(shì)達(dá)到6%，較中期再提高0.3 個(gè)百分點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期；總投資收益率為4.9%，較中期提升0.5 個(gè)百分點(diǎn)。4）銀行、信托、證券業(yè)務(wù)等其他核心金融板塊業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。
    客戶及用戶轉(zhuǎn)化效果明顯，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。1）截至三季度末公司已有1.25 億客戶，前三季度集團(tuán)互聯(lián)網(wǎng)用戶轉(zhuǎn)化為新增客戶的人數(shù)達(dá)823 萬(wàn)，占前三季度新增客戶總量的30.7%。2）陸金所控股全方位布局財(cái)富管理、消費(fèi)金融和機(jī)構(gòu)間金融資產(chǎn)交易，用戶數(shù)、交易量等均快速增長(zhǎng)；平安好醫(yī)生完成A 輪5 億美元融資，估值達(dá)30 億美元；壹錢(qián)包、金融一賬通也獲得快速發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)大幅回調(diào)。