>> 國泰君安-納川股份(300198)出貨已有好轉(zhuǎn),期待四季度放量-161029
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
大小： |
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來源： |
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作者： |
鮑雁辛，王炎學(xué) |
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Q3 動力總成出貨好轉(zhuǎn)。今年9 月份財政部公布了《關(guān)于新能源汽車推廣應(yīng)用補助資金專項檢查》的結(jié)果：相關(guān)部門對蘇州吉姆西、蘇州金龍等五家客車企業(yè)停止執(zhí)行中央財政補貼，并取消蘇州吉姆西的整車資質(zhì)；歷時8 個月的騙補調(diào)查落地后利空基本出盡，7 月純電動客車產(chǎn)量3394 量驟降40%，而8 月、9 月分別增長30%和7%，大廠宇通、比亞迪等推動銷售增長，市場信心恢復(fù)，公司出貨亦明顯好轉(zhuǎn)，Q3 凈利潤1000 萬，判斷基本由萬潤總成收入帶來。
萬潤技術(shù)儲備深厚，具備后發(fā)優(yōu)勢。我們判斷2016 年補貼退坡將促使行業(yè)分化，萬潤在節(jié)能指標（Ekg）等技術(shù)領(lǐng)先，具后發(fā)優(yōu)勢；品類擴張能力優(yōu)秀，可提供包括物流車、純電動客車、乘用車等總成；布局優(yōu)秀，與嗒嗒的合作預(yù)計2017 年將對總成銷量有更大推動，公司未來將進一步推進沿著零部件、整車、運營、汽車電子進行布局。
管材尚待 4 季度放量。公司參與的PPP 工程如龍巖由于施工進度等原因，Q3 出貨平平，但生產(chǎn)基本正常，判斷Q4 發(fā)貨或?qū)⑻嵘?br> 風(fēng)險提示：新能源補貼政策大幅低于預(yù)期，工程施工進度受阻。
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