>> 國元證券-中科創(chuàng)達（300496）三季報點評：移動智能終端龍頭，產(chǎn)業(yè)升級推動硬件產(chǎn)品泛智能化進程-161027
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
李芬 |
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國內(nèi)移動智能終端操作系統(tǒng)龍頭，公司主營移動智能終端操作系統(tǒng)的研發(fā)、銷售及提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)，公司研發(fā)實力雄厚，核心團隊全部具有10 年以上的行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，是少數(shù)能夠?qū)Σ僮飨到y(tǒng)底層架構(gòu)進行優(yōu)化的軟件公司，依靠強大的技術(shù)實力公司成為高通、瑞薩、德州儀器、Yepiture 等國際知名廠商的合作伙伴，客戶涵蓋Intel、展訊、三星、華為、聯(lián)想等全球主要硬件巨頭廠商，
依托深厚的技術(shù)沉淀，全面進軍智能硬件操作系統(tǒng)市場：公司積極推進自身產(chǎn)業(yè)升級，逐漸將主營業(yè)務(wù)面由單一的智能手機領(lǐng)域向無人機、智能汽車、VR、機器人、IP Camera 等其它智能硬件拓展。
智能車載業(yè)務(wù)，公司主要提供安卓等操作系統(tǒng)相關(guān)的技術(shù)開發(fā)、軟硬件一體化產(chǎn)品，通過授權(quán)客戶使用公司產(chǎn)品獲取收入。2016 年公司收購愛普新思和慧馳科技，進一步加大在車載市場的拓展力度。
無人機：公司與高通合作向無人機廠商提供智能大腦模塊，為客戶提供“芯片+操作系統(tǒng)+核心算法”的一體化SoM 解決方案。
VR/AR：公司憑借在移動智能操作系統(tǒng)領(lǐng)域積累的深厚技術(shù)沉淀，幫助國內(nèi)多家VR 廠商開發(fā)適用于VR 的操作系統(tǒng)。
企業(yè)級移動管理解決方案，公司已經(jīng)建成40 人的參評團隊，開發(fā)了支持SaaS 模式的企業(yè)移動管理平臺ThunderEMM 和企業(yè)身份認(rèn)證管理平臺ThunderIAM，為企業(yè)提供移動端到端的解決方案。
盈利預(yù)測和估值：我們看好公司作為從移動智能終端OS 切入滲透到各類智能硬件OS 的卡位，戰(zhàn)略布局宏大，短期內(nèi)由于戰(zhàn)線較長，研發(fā)投入較大對業(yè)績有所影響。我們預(yù)測2016-2018 年公司ＥＰＳ為0.34、0.60、0.87元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為155、87、60 倍，給予“持有”評級。
風(fēng)險：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期、市場推廣不及預(yù)期
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