>> 國泰君安-新希望(000876)3季報點評：受益景氣反轉,農牧業(yè)務維持高增長-161030
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王乾 |
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受益景氣反轉，3 季度農牧業(yè)務利潤高增長。1-3 季度，公司實現(xiàn)營收443.38 億（-4.8%），歸母凈利潤21.14 億（+19.1%）；扣除民生銀行投資收益，農牧業(yè)務貢獻利潤約8.9 億，同比增長約159%，其中Q3 單季度農牧業(yè)務實現(xiàn)利潤約3.1 億，同比增長約280%，養(yǎng)殖業(yè)景氣反轉、生產效率提升導致農牧業(yè)務利潤大幅增長。
養(yǎng)殖：禽業(yè)受益景氣反轉，生豬出欄有望高增長。公司禽業(yè)板塊的調整基本完成，生產效率達到行業(yè)領先水平，未來將充分受益行業(yè)景氣反轉。生豬方面，公司戰(zhàn)略布局生豬領域（上半年的養(yǎng)豬項目合計規(guī)劃產能超700 萬頭），在疫病防控、種豬效率等方面具有領先優(yōu)勢，未來生豬出欄有望持續(xù)高增長。
飼料：銷量增速保持平穩(wěn)，靜待存欄量回升。1-3 季度，公司飼料銷售穩(wěn)步回升，預計累計銷量增速約3%~5%，其中母教乳料增長超過20%，產品結構正逐步改善。伴隨生豬存欄趨勢性回升，公司飼料業(yè)務有望充分受益。
風險提示：農產品價格波動風險、疫病風險、食品安全等
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