>> 興業(yè)證券-老百姓(603883)業(yè)績穩(wěn)增，門店擴張持續(xù)推進-161030
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孫媛媛，徐佳熹 |
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盈利預(yù)測與估值。公司是中國少數(shù)擁有全國性直營藥品零售網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)之一。公司構(gòu)建了覆蓋全國15 個省、自治區(qū)及直轄市（湖南、陜西、浙江、廣西、安徽、山東、河北、廣東、天津、江西、上海、湖北、河南、北京、江蘇等市場），共計1483 家直營門店的營銷網(wǎng)絡(luò)，公司在這些關(guān)鍵市場完成網(wǎng)絡(luò)布局使公司占領(lǐng)市場先機，形成先發(fā)優(yōu)勢，未來將進一步加深加密網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)固各個區(qū)域的領(lǐng)先地位，我們看好公司通過外延并購成為全國性連鎖藥店、成為醫(yī)療服務(wù)B 端和成為個人健康保健管理服務(wù)商的潛力，16年，公司將探索新型藥店服務(wù)模式、并在商品專業(yè)化層面更多布局，如提升處方藥的品類占比，主導(dǎo)全國各省公司新特藥、慢病重癥用藥、醫(yī)院臨床藥品的渠道開發(fā)、引進、新特藥（DTP 專業(yè)藥房）門店建設(shè)等工作，我們看好公司的持續(xù)布局。我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為1.13、1.41、1.80 元，對應(yīng)PE 分別為44、35、27，給予“增持”評級。
風險提示：外延及整合不及預(yù)期，行業(yè)再融資監(jiān)管趨緊。
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