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    環(huán)氧丙烷價(jià)格上漲帶動(dòng)公司利潤提升。今年以來公司業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，一方面得力于裝置運(yùn)行狀態(tài)良好，主營產(chǎn)品的產(chǎn)銷兩旺；另一方面，原油價(jià)格持續(xù)觸底反彈，帶動(dòng)了公司MTBE、混合芳烴、液化氣和油類產(chǎn)品毛利率的大幅度提高。
    另外，第三季度環(huán)氧丙烷（DMC 的重要原料）價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)DMC 價(jià)格跟漲，公司由于環(huán)氧丙烷基本自給，因此展現(xiàn)了明顯的成本優(yōu)勢(shì)。
    受益于油品升級(jí)，MTBE 市場(chǎng)有望擴(kuò)大。MTBE 是重要的調(diào)和汽油原料，公司現(xiàn)有MTBE 產(chǎn)能28 萬噸/年，產(chǎn)業(yè)鏈完整，生產(chǎn)技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，我們認(rèn)為隨著國Ⅴ標(biāo)準(zhǔn)的加快實(shí)施，我國將加快清潔油品生產(chǎn)供應(yīng)，MTBE 產(chǎn)品市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步擴(kuò)大，促進(jìn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。
    鋰離子電池電解液溶劑優(yōu)勢(shì)明顯。公司是目前國內(nèi)唯一能夠同時(shí)提供全部五種鋰離子電池電解液溶劑的企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品碳酸二甲酯（DMC）產(chǎn)能10 萬噸，后續(xù)募投產(chǎn)能5 萬噸將按計(jì)劃建設(shè)。與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司碳酸酯類產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯，并能提供99.99%的高純度溶劑，與國內(nèi)外知名鋰離子電池生產(chǎn)廠家形成了良好的合作關(guān)系，預(yù)計(jì)后續(xù)碳酸酯類產(chǎn)品將隨著我國新能源汽車市場(chǎng)的爆發(fā)而保持較快增長(zhǎng)。
    布局六氟磷酸鋰，打造電解液全產(chǎn)品線。六氟磷酸鋰約占電解液總成本的43%，并且具備較高的技術(shù)壁壘。公司設(shè)立的石大勝華新能源（持股51%）投資建設(shè)“5000 噸/年六氟磷酸鋰”項(xiàng)目，將進(jìn)一步提升公司在電解液材料領(lǐng)域的一體化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)今年年底建成投產(chǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：第三季度環(huán)氧丙烷價(jià)格大幅上漲增加了公司的盈利，同時(shí)不排除環(huán)丙價(jià)格在環(huán)保壓力的影響下再度走強(qiáng)，因此上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.88 元、1.14 元、1.37 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為52倍、40 倍和33 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；六氟磷酸鋰項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。