>> 華創(chuàng)證券-海源機械（002529）三季報點評：業(yè)績快速回暖，輕量化前景看好-161031
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2016/11/1 |
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作者： |
李佳，魯佩 |
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機械設(shè)備業(yè)務方面，公司上半年完成了對機械裝備業(yè)務的銷售隊伍和售后服務隊伍的重組，重點投向高端的復合材料液壓裝備產(chǎn)品線和出口市場。公司預計全年歸母凈利潤將達到860-1000萬元，同比增長206%-256%，業(yè)績持續(xù)向好。
2.定增進軍新能源汽車輕量化領(lǐng)域，業(yè)務潛力巨大
公司通過非公開發(fā)行募集資金6.04億，分別投入碳纖維車身部件生產(chǎn)線研發(fā)生產(chǎn)項目和碳纖維車身部件研發(fā)生產(chǎn)項目。
汽車輕量化在節(jié)能減排和提高新能源汽車續(xù)航里程方面有重要意義，研究表明車身重量每減少100公斤，百公里油耗可降低0.3—0.6升；新能源汽車每減重1%，續(xù)航里程可增加1%-1.5%。受國家平均燃料消耗量標準達標要求和新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動，汽車生產(chǎn)商對產(chǎn)品進行輕量化改造勢在必行，目前汽車行業(yè)已是碳纖維需求增長最快的領(lǐng)域。我國碳纖維行業(yè)存在技術(shù)水平低、質(zhì)量差等問題，產(chǎn)能雖足但產(chǎn)量很小，大量依靠進口。公司憑借長期的技術(shù)積累和先進的生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品有望大量替代進口產(chǎn)品，目前公司已與多家車企簽訂訂單，業(yè)務已經(jīng)開始進入收獲期。
3.建筑輕量化業(yè)務持續(xù)取得突破
公司建筑輕量化的主要產(chǎn)品是復合材料建筑模板，為國內(nèi)首家開發(fā)生產(chǎn)，可應用于房地產(chǎn)及地鐵、高鐵、高速公路等施工領(lǐng)域，相對于傳統(tǒng)的木模及鋼模，復合材料模板具有安全環(huán)保、省工節(jié)材、高效便捷等優(yōu)點。
參股子公司福建易安特與中鐵系統(tǒng)多家公司達成合作，穩(wěn)步推進在地鐵項目施工中的應用，同時也開始進入城市地下綜合管廊的施工應用領(lǐng)域。此外，海外市場拓展也取得了較大突破，與臺灣客戶簽訂兩年合計不少于20萬平米模板的長期供貨合同。
4.盈利預測：
預計公司16-18 年實現(xiàn)歸母凈利潤1000 萬、2200 萬、4000 萬，考慮增發(fā)攤薄對應EPS 為0.04 元、0.08 元、0.15 元，對應PE 為551X、239X、132X，維持推薦評級。
5.風險提示：
募投項目推進低于預期。
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