久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司前三季度凈利潤(rùn)增速大幅高于營業(yè)收入主要原因是營業(yè)外收入增加，由于公司采用權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)政府補(bǔ)貼，公司營業(yè)外收入大幅增加45.59%至2.75 億元。此外公司報(bào)告期內(nèi)的銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率同比分別提升-0.65pct、0.06pct 及-0.43pct 至2.77%、3.87%和2.15%，總體上使得期間費(fèi)用率下降1.02pct至8.79%，因此公司在總體毛利率下滑0.57pct 至11.88%的基礎(chǔ)上前三季度凈利率提升1.27pct 至6.15%。
    新疆產(chǎn)能再擴(kuò)大，高額補(bǔ)貼低價(jià)成本促增長(zhǎng)。公司此前擬在新疆阿克蘇和越南兩地分別建設(shè)16 萬錠產(chǎn)能的高檔色紡紗項(xiàng)目，定增價(jià)為12.62 元，共定增22 億元。9 月7 日收到發(fā)審委審核通過，目前正在等待證監(jiān)會(huì)相關(guān)批文。公司目前在浙江、長(zhǎng)江、黃淮、新疆和越南共有135 萬錠產(chǎn)能，其中新疆45 萬錠，越南12 萬錠。長(zhǎng)江、浙江及黃淮區(qū)域用工成本上升等因素促使公司產(chǎn)能向在新疆和越南等區(qū)域轉(zhuǎn)移。與內(nèi)地相比，新疆生產(chǎn)的紗線平均能獲得3000 元/噸的補(bǔ)貼，而越南由于面積地、用人成本相對(duì)國內(nèi)便宜，因此兩地均有成本優(yōu)勢(shì)，新的產(chǎn)能釋放以后對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將有進(jìn)一步的促進(jìn)作用。隨著人民幣的大幅貶值，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步凸顯，產(chǎn)品出口有望快速增長(zhǎng)。此外，公司布局供應(yīng)鏈及棉花貿(mào)易平臺(tái)有望給公司降低成本，提高盈利水平。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：由于公司的非公開增發(fā)事項(xiàng)尚未完成,我們暫不考慮非公開增發(fā)對(duì)公司的影響,維持對(duì)公司2016~2018 年EPS 分別為0.61、0.80、1.00 元的盈利預(yù)測(cè)；按照 2016 年10 月31 日收盤價(jià)11.97 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)2016~2018 年P(guān)E 分別為19、15、12 倍，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：棉價(jià)波動(dòng)劇烈影響銷售訂單，政策改變影響補(bǔ)貼額，人民幣匯率波動(dòng)劇烈，海外需求低于預(yù)期。