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    公司第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速進(jìn)一步加快
    一方面來(lái)自紗線(xiàn)業(yè)務(wù)由于棉花價(jià)格自7 月以來(lái)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，銷(xiāo)售價(jià)格預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)物料業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，因?yàn)檩^低毛利率的物料業(yè)務(wù)占比提高使得公司三季度的單季毛利率減少2.08 個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤(rùn)增速快于營(yíng)收增速主要由于公司提升勞動(dòng)生產(chǎn)效率，銷(xiāo)售費(fèi)用率下降0.55 個(gè)百分點(diǎn)。另外棉花期貨和遠(yuǎn)期外匯合約的公允價(jià)值變動(dòng)使得相關(guān)收益同比增長(zhǎng)312.89%，政府補(bǔ)貼的增加也使得營(yíng)業(yè)外收入大幅增長(zhǎng)。
    我們看好公司全年及未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    首先，人民幣近期持續(xù)貶值，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步凸現(xiàn)，有望擴(kuò)大公司出口。其次，阿克蘇、越南新增項(xiàng)目將在年底如期完成。第三，公司于4 月發(fā)布了未來(lái)十年發(fā)展綱要，天孚棉花供應(yīng)鏈公司、服人網(wǎng)絡(luò)科技公司將在四季度為公司增加營(yíng)收。第四，展望未來(lái)，一方面公司募投項(xiàng)目伴隨定增的落地未來(lái)年均有望保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，另一方面和新棉集團(tuán)共同組建新疆天孚，有望通過(guò)供應(yīng)鏈與交易市場(chǎng)平臺(tái)的貿(mào)易差、投租差、貸息差以及物流、信息等現(xiàn)代服務(wù)，提高營(yíng)收與盈利水平。
    16-18 年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)分別為0.59 元/股、0.67 元/股、0.77 元/股目前股價(jià)對(duì)應(yīng)16 年市盈率21 倍，預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈平臺(tái)建設(shè)還會(huì)持續(xù)推進(jìn)，不斷有項(xiàng)目落地，未來(lái)估值提升空間大，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    國(guó)內(nèi)外棉價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)；新增產(chǎn)能無(wú)法消化風(fēng)險(xiǎn)；