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公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.62億元，同比增長0.48%；歸屬上市公司股東凈利潤為4510萬元，同比增長21.57%；扣非后歸屬母公司凈利潤為4309萬元，同比增長22.47%。三季度增速加快，預(yù)計(jì)四季度有望維持增長態(tài)勢。在整個(gè)行業(yè)承壓的大環(huán)境下，公司能夠維持增長實(shí)屬不易，我們認(rèn)為主要是因?yàn)楣緡鈽I(yè)務(wù)快速增長以及新產(chǎn)品上市拉動(dòng)業(yè)績增長。另外，從公司往年的情況來看，下半年業(yè)績要好于上半年，預(yù)計(jì)是因?yàn)樯习肽甏汗?jié)放假以及雨季導(dǎo)致生產(chǎn)時(shí)間要少于下半年。 海外市場維持高速增長，EPC項(xiàng)目成為公司新增長點(diǎn)。公司前三季度海外市場營業(yè)收入較上年同期增長127.77%，其占總營業(yè)收入的比率為22.98%，增速與收入占比較上半年都有所提升。目前，公司海外銷售主要來自印度、東南亞、南美等地區(qū)，與歐洲設(shè)備相比，公司設(shè)備更具性價(jià)比。另外，公司國際首個(gè)EPC項(xiàng)目Belpharm在俄羅斯庫爾干市舉行開工，該項(xiàng)目總投資2000萬美金，其中楚天科技承擔(dān)近800萬美金的項(xiàng)目建設(shè)。在國內(nèi)，公司也有多個(gè)設(shè)備整體打包工程訂單，進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)EPC將成為公司新的增長點(diǎn)。 
    盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS分別為0.41元、0.50元，對應(yīng)目前股價(jià)PE為47X和40X。受整個(gè)行業(yè)環(huán)境影響，公司增長放緩，但公司仍然能維持增長實(shí)屬不易。公司的新產(chǎn)品以及海外市場銷售都有不錯(cuò)的成績，帶動(dòng)了公司整體業(yè)績增長。另外，公司的EPC項(xiàng)目已經(jīng)有多個(gè)訂單在手，進(jìn)展順利，成為公司的新的增長點(diǎn)。目前公司估值水平較高，但公司在行業(yè)整體下行的趨勢下，仍然能維持增長，足以表明公司的實(shí)力。參考行業(yè)平均估值水平，給予公司2017年45-46倍PE，合理區(qū)間為22.5-23元，給予"推薦"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。EPC項(xiàng)目不及預(yù)期；海外市場增長不及預(yù)期。