>> 安信證券-楚天科技（300358）海外市場強勁，募投提升醫(yī)藥4.0EPC競爭力-160811
| 上傳日期： |
2016/8/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉，鄒潤芳 |
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同時公告擬向不超過5 名投資者定增不超過4000 萬股，募資6.78 億元，主要投向1）年產(chǎn)100 臺套后包工業(yè)機器人和2）年產(chǎn)50 套智能倉儲物流系統(tǒng)項目。
■主業(yè)海外需求強勁，積極布局全產(chǎn)業(yè)鏈及智能化升級。由于國內(nèi)經(jīng)濟下行及新版GMP 認證結(jié)束，我國制藥裝備行業(yè)市場需求持續(xù)下降導致行業(yè)景氣度低迷，公司相關(guān)業(yè)務(wù)增速放緩，凍干制劑解決方案收入同比下降13.77%至1.01億元，西林瓶聯(lián)動線業(yè)務(wù)同比增速降至13.4%。海外收入增長86.83%，在收入中占比22.13%。同時，公司積極通過內(nèi)生升級、外延并購加快醫(yī)藥裝備智能化升級，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，15 年收購楚天華通100%股權(quán)進入制藥用水設(shè)備領(lǐng)域，今年上半年貢獻凈利潤1,366 萬元；16 年1 季度收購四川醫(yī)藥設(shè)計院100%股權(quán)提升醫(yī)藥工程設(shè)計服務(wù)能力，醫(yī)藥無菌生產(chǎn)智能機器人研發(fā)成功上市，并已形成部分訂單，新設(shè)楚天機器人加快醫(yī)藥機器人產(chǎn)業(yè)化，公司加大投入提升醫(yī)藥及醫(yī)療機器人及制藥工程總承包（EPC）能力，與國防科大共同研發(fā)外骨骼機器人，根據(jù)研發(fā)正常計劃，公司預計2017 年底或18 年初將有可能推出可商品化的樣機，該機器人主要用于病人康復、助老助殘、醫(yī)療服務(wù)、軍隊負重等領(lǐng)域。
■擬定增募投后包機器人及智能倉儲物流系統(tǒng)，提升EPC 總包能力。公告向不超過5 名投資者定增不超過4000 萬股，募資不超過6.78 億元，主要投向：1）年產(chǎn)100 臺套后包機器人和2）年產(chǎn)50 套智能倉儲物流系統(tǒng)。未來醫(yī)藥工業(yè)4.0 趨勢加快，信息化智能化生產(chǎn)工藝流程是制藥企業(yè)增強競爭力的關(guān)鍵，公司此次募投項目后包機器人，和高端裝備及醫(yī)藥機器人共同構(gòu)成制藥智能化工廠，而物流倉儲系統(tǒng)使企業(yè)與供應(yīng)商、客戶、監(jiān)管部門等高度集成，實現(xiàn)全周期可追溯，幫助制藥企業(yè)實現(xiàn)三化融合。項目聚焦“智能醫(yī)藥工廠”的“一縱一橫一平臺”戰(zhàn)略，加快完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固公司核心競爭力，培育新的利潤增長點。根據(jù)規(guī)劃，項目達產(chǎn)后新增收入8.2 億元，新增利潤1.69 億元。
■買入-A 評級。預計2016 年-2018 年凈利潤1.91 億元、2.42 億元、3.25 億元，EPS 為0.43 元、0.54 元、0.73 元，公司積極布局醫(yī)藥/醫(yī)療機器人產(chǎn)業(yè)化，長期看好其在醫(yī)藥工業(yè)4.0 領(lǐng)域的發(fā)展前景，買入-A 評級，6 個月目標價23.65 元。
■風險提示：傳統(tǒng)聯(lián)動線大幅下滑的風險；競爭加劇導致產(chǎn)品毛利率下降
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