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面對(duì)行業(yè)整體形勢(shì)的變化，公司繼續(xù)加大新產(chǎn)品的研發(fā)和銷售力度，上半年公司流體工藝系統(tǒng)（即配液系統(tǒng)）、水處理系統(tǒng)、隔離系統(tǒng)及滅菌柜等新產(chǎn)品銷售收入較上年同期大幅增加。分產(chǎn)品來看，凍干制劑生產(chǎn)整體解決方案實(shí)現(xiàn)營收1.01 億元（同比下降13.77%），西林瓶洗烘灌封聯(lián)動(dòng)線實(shí)現(xiàn)營收4591 萬元（同比增長13.04%），水處理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營收7117 萬元（同比增長323.36%），三者共占公司營收比例為50.67%。公司2016 上半年銷售費(fèi)用率為13.51%（2015 年同期，12.60%），管理費(fèi)用率為18.08%（2015 年同期，15.58%），財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.42%（2015 年同期，0.01%）。公司2016 上半年毛利率為44.81%（2015 年同期，41.42%），凈利率為11.34%（2015年同期，11.60%）。
    加大國際業(yè)務(wù)推廣力度，海外市場(chǎng)持續(xù)增長。面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力以及GMP 驗(yàn)證等因素而導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)增速放緩的現(xiàn)狀，公司加大國際業(yè)務(wù)宣傳及推廣力度，積極拓展國際市場(chǎng)。2016 上半年海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營收9705 萬元，同比增長86.83%，毛利率47.82%，占總收入比為22.13%。
    積極進(jìn)行戰(zhàn)略布局，子公司運(yùn)營良好。為尋找新的增長點(diǎn)，公司積極實(shí)施了戰(zhàn)略布局，2015 年度完成了楚天華通醫(yī)藥設(shè)備有限公司100%股權(quán)收購，2016 年1 季度完成了四川省醫(yī)藥設(shè)計(jì)院有限公司100%的股權(quán)收購，新設(shè)了子公司楚天智能機(jī)器人有限公司，同時(shí)增資了楚天睿想信息技術(shù)有限公司。報(bào)告期內(nèi)，子公司經(jīng)營狀況良好，在2016 年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入占比為21.47%，取得凈利潤占比為34.65%。
    定增6.78億元，投向智能化制藥工廠。公司發(fā)布預(yù)案擬發(fā)行不超過4000萬股，募集不超過6.78億元，投向年產(chǎn)100臺(tái)套后包工業(yè)機(jī)器人建設(shè)（4.59億元）和年產(chǎn)50套智能倉儲(chǔ)物流系統(tǒng)建設(shè)（1.99億元）。智能化物流倉儲(chǔ)系統(tǒng)與后包工業(yè)機(jī)器人一起構(gòu)成智能化制藥工廠整體解決方案的核心重要組成部分，公司此次募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)品將會(huì)進(jìn)一步提高制藥生產(chǎn)的智能化水平，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的提升。
    盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS分別為0.43元、0.53元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE為49X和40X。公司受醫(yī)藥行業(yè)增速下滑以及新版GMP認(rèn)證結(jié)束的影響，老產(chǎn)品面臨著較大的下行壓力。面對(duì)新形勢(shì)，公司積極開發(fā)新產(chǎn)品、進(jìn)行外延布局尋找新增長點(diǎn)并積極拓展海外市場(chǎng)，并取得了一定的成效，公司后續(xù)發(fā)展值得期待。目前公司估值水平與醫(yī)藥行業(yè)整體水平相比偏高，暫不給予目標(biāo)價(jià)，維持"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。