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2016年前三季度，迪馬股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.86億元，同比增長(zhǎng)51.32%，受報(bào)告期內(nèi)主要結(jié)算房地產(chǎn)項(xiàng)目毛利較低影響，前三季度公司銷(xiāo)售毛利率為18.40%，較上年同期下降9.63個(gè)百分點(diǎn)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.29億元，同比下降46.53%。報(bào)告期內(nèi)，公司積極探索地產(chǎn)與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、教育產(chǎn)業(yè)、智慧產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)等創(chuàng)新類(lèi)聯(lián)動(dòng)模式，多維度增添競(jìng)爭(zhēng)力價(jià)值體現(xiàn)。我們認(rèn)為，迪馬股份積極布局重點(diǎn)戰(zhàn)略城市，將有力推動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。
    牽手保利，加速布局軍工領(lǐng)域。2016年9月，迪馬股份發(fā)布公告，公司與保利防務(wù)投資簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議并認(rèn)繳2億元投資保利防務(wù)基金。保利防務(wù)投資是保利旗下涉軍領(lǐng)域的唯一股權(quán)投資平臺(tái)，主要立足服務(wù)保利科技軍品發(fā)展戰(zhàn)略、立足軍民融合發(fā)展開(kāi)展投資。迪馬股份此次與保利防務(wù)投資的深度合作將有助于公司尋求海外防務(wù)基地建設(shè)與公司專(zhuān)用車(chē)生產(chǎn)業(yè)務(wù)的契機(jī)，積極拓展公司專(zhuān)用車(chē)多維度發(fā)展；增加對(duì)優(yōu)秀軍工標(biāo)的資產(chǎn)并購(gòu)合作幾率；提升公司整體盈利能力。
    推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，員工與公司共同發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，迪馬股份首次推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，解鎖條件為2016-2018年公司歸屬母公司凈利潤(rùn)增速分別10%、20%和30%。我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于保障公司核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，充分激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)積極性，提高公司經(jīng)營(yíng)效率，帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2016年至2018年迪馬股份的歸母凈利潤(rùn)分別為5.31億元、6.70億元和9.14億元，對(duì)應(yīng)的EPS為0.23元/股、0.29元/股和0.39元/股。我們維持對(duì)迪馬股份的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：受地方房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益有所下滑；外延式發(fā)展存在不確定性。