>> 中信建投-華發(fā)股份(600325)日就月將 成長爆發(fā)之年-161031
| 上傳日期： |
2016/11/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎 |
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公司結(jié)算結(jié)構(gòu)調(diào)整的過渡期已近尾聲，我們認為全年業(yè)績存在超預(yù)期的可能性。前三季度公司實現(xiàn)銷售金額319.9 億，同比增長超200%，已完超額完成年初290 億的銷售目標，完全兌現(xiàn)我們?nèi)ツ暌詠淼念A(yù)判。目前公司在售貨值十分充裕，全年銷售業(yè)績有望向400 億發(fā)起沖擊。
擴張循序漸進，財務(wù)杠桿持續(xù)優(yōu)化：今年公司在主流城市趨于火熱的大背景下，并沒有繼續(xù)加大擴張規(guī)模，而是審時度勢，主動控制拿地節(jié)奏，前三季度新增土儲67.0 萬平，同比下降51.9%，同時三季度以來公司積極通過多元化的拿地方式，降低取地成本。今年以來公司很好控制拿地節(jié)奏，負債率雖然依然維持高位，但已較年初改善24.7 個百分點至202.7%。在當前利率中樞不斷下移環(huán)境中，公司杠桿頗具質(zhì)量，且在手貨幣資金充裕，寬裕的資金面將有效支撐公司未來區(qū)域戰(zhàn)略布局和新興產(chǎn)業(yè)拓展。
合作探尋布局邊界，基金謀求轉(zhuǎn)型方向：今年以來公司大股東華發(fā)集團積極走出珠海，在全國范圍內(nèi)積極尋求業(yè)務(wù)合作和產(chǎn)業(yè)布局，公司作為華發(fā)集團旗下唯一地產(chǎn)開發(fā)平臺，在集團與合作方的地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)項目合作將充當著重要角色。三季度公司大金融版圖再度落子：8 月公司與力合股份共同投資設(shè)立和諧并購安華私募投資基金，目前該基金在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案，投資私募基金將有利于公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的加速落地。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司16-17 年EPS 分別為1.13、1.71元，維持“買入”評級。
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