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旺盛的需求推動(dòng)光纖光纜價(jià)格回暖，優(yōu)網(wǎng)科技、電信國脈和萬山電力三家公司幷表增厚利潤，同時(shí)3Q公司轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)獲得投資收益約1億元。 公司是國內(nèi)唯一在光通信和電力行業(yè)形成從硬件產(chǎn)品到系統(tǒng)集成全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)。光棒光纖光纜一體化優(yōu)勢明顯，光纜集采價(jià)格走高和光棒外銷，有望增厚公司17年業(yè)績。我們適度上修公司17年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤14.34億元和22.24億元（+18.5%），YOY+150%和YOY+55%。每股EPS為1.16元和1.79元。股價(jià)對應(yīng)17年P(guān)/E 10倍，維持“買入”評級，目標(biāo)價(jià)24元（17年13倍）。
    3Q凈利增154%：公司前三季實(shí)現(xiàn)營收134.54億元，YOY增38.38%，凈利潤10.48億元，YOY增160.39%。單季看，3Q16營收54.05億元，YOY增25.32%，凈利6.65億元，YOY增154%,業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。旺盛的需求推動(dòng)光纖光纜價(jià)格回暖，優(yōu)網(wǎng)科技、電信國脈和萬山電力三家公司幷表增厚利潤，同時(shí)3Q公司轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)獲得投資收益約1億元。
    光纜集采量價(jià)齊升，支撐毛利率走高：最近完成的中移動(dòng)16年光纜集采，截至17年5月的采購規(guī)模超過6000萬芯公里，15全年的集采規(guī)模約為9821萬芯公里，推算全年采購量增幅超過20%。價(jià)格方面也較15年提高20%多。公司中標(biāo)份額5.05%位居第六，較15年的11%有明顯回落，主要是公司產(chǎn)能吃緊，報(bào)價(jià)偏高。前三季公司綜合毛利率22.50%，同比提高2.26個(gè)百分點(diǎn)。3Q毛利率20.79%，同比提高0.41個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比繼續(xù)回落。光纜集采價(jià)格的提高，有利于提升4Q和1H17的毛利率水平。
    全產(chǎn)業(yè)鏈布局，光棒輸出前景看好：公司是國內(nèi)唯一在光通信和電力行業(yè)形成從硬件產(chǎn)品到系統(tǒng)集成全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)。光纖光纜價(jià)格回暖推升短期業(yè)績，加快海外市場和新業(yè)務(wù)布局有利于增強(qiáng)綜合競爭實(shí)力。10月份，公司和浙江富春江簽訂10年合作協(xié)議，公司將向?qū)Ψ教峁┕饫w拉絲技術(shù)和設(shè)備，以及光纖預(yù)制棒產(chǎn)品。公司是國內(nèi)唯一擁有光棒自助知識(shí)產(chǎn)權(quán)和規(guī)?；a(chǎn)能的企業(yè)，公司未來有望繼續(xù)擴(kuò)大光棒外銷的規(guī)模，增厚公司業(yè)績。
    盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤14.34億元和22.24億元（+18.5%），YOY+150%和YOY+55%。每股EPS為1.16元和1.79元。