>> 太平洋證券-高能環(huán)境（603588）環(huán)境修復(fù)專家，進入快速成長期-161102
| 上傳日期： |
2016/11/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊林 |
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公司由中科院高能物理所改制上市，是集設(shè)計、建設(shè)、投資和運營為一體的環(huán)境服務(wù)高科技企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是其核心競爭力。主營業(yè)務(wù)涉及環(huán)境修復(fù)、城市環(huán)境和工業(yè)環(huán)境，在土壤修復(fù)方面儲備氣相抽提（SVE）、原位注入修復(fù)及熱脫附等核心技術(shù)，目前已完成近600 項國內(nèi)外大型環(huán)保工程，項目經(jīng)驗十分豐富。
政策利好，環(huán)境修復(fù)市場前景廣闊。2016 年5 月31 日“土十條”出臺，據(jù)測算，目前全國工業(yè)污染土壤修復(fù)所需費用約為3000 億元，2014-2020 年國內(nèi)土壤修復(fù)的市場規(guī)模將超6000 億元，我國存量土壤修復(fù)市場過萬億。公司專注于固體廢物、廢液等污染防治技術(shù)及污染土壤、工業(yè)場地、礦山、水體等環(huán)境修復(fù)技術(shù)研發(fā)、環(huán)境工程技術(shù)服務(wù)、環(huán)保設(shè)施投資運營，隨著“土十條”細(xì)則落地，土壤修復(fù)市場將逐步釋放，市場前景廣闊。
借力PPP，在手訂單充足，公司業(yè)績有望快速增長。公司在手訂單預(yù)計超70 億元，其中約一半為工程類訂單，2016 年上半年實現(xiàn)新增訂單17.33 億元，其中環(huán)境修復(fù)類訂單11.55 億元，這將有力保障公司未來業(yè)績增長。此外，公司積極拓展危廢業(yè)務(wù)，進軍PPP 領(lǐng)域，先后簽訂了白馬湖、濮陽和岳陽市三個PPP 項目。公司后續(xù)訂單有望繼續(xù)增長，為業(yè)績增長打開新的增量空間。
估值與評級。我們預(yù)測公司2016-2018 年攤薄EPS 分別為0.51元、1.13 元和1.74 元，對應(yīng)現(xiàn)股價PE 分別為68X、31X 和20X。高能環(huán)境在手訂單充足，隨著“土十條”細(xì)則出臺，在環(huán)境修復(fù)、固廢處理領(lǐng)域有望實現(xiàn)業(yè)績快速增長，我們首次給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。訂單推進不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)政策風(fēng)險。
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