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前三季度，實現(xiàn)歸屬凈利潤0.75 億元，同比增長71%；第三季度單季凈利潤0.38 億元，同比增長34%。前三季度，公司扣除非經常性損益后凈利潤0.75 億元，同比增長219%，第三季度單季公司扣非凈利潤0.38 億元，同比增長293%。
    根據我們跟蹤的公司訂單承接與項目進度情況，三季度業(yè)績表現(xiàn)符合預期，展望全年，預計業(yè)績同比增長60%，達到1.7 億元。業(yè)績的快速增長，一方面來自于土壤修復板塊，2016 年初至今迅速積累的訂單將逐步釋放業(yè)績。另一方面，參股公司玉禾田貢獻的投資收益也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
    展望2017-2018 年，我們認為，業(yè)績彈性主要來自于：（1）土壤修復市場的持續(xù)穩(wěn)健放量可期；（2）垃圾焚燒發(fā)電項目陸續(xù)進入建設期，工程利潤增厚。
    （3）危廢產能逐漸釋放，兌現(xiàn)業(yè)績。
    2、毛利率下行趨勢有所遏制
    2016 年，前三季度毛利率為26.90%，同比下降3.95pct，第三季度單季毛利率為26.76%，同比下降3.06pct。盡管毛利率同比下降，但環(huán)比中報綜合毛利率26.99%，基本持平。市場前期有所擔憂的，環(huán)保市場競爭加劇導致公司毛利率持續(xù)下滑問題，已經有所遏制。
    3、銷售管理費用控制較好，資金壓力上升或加速再融資進程
    2016前三季銷售與管理費用分別為0.33億元與1.06億元，分別同比增長19%和22%，相應費用率分別下降1.30pct 與3.82pct，費用控制可圈可點。同時，資金壓力顯著提升，財務費用由-0.10 億元同比快速增長至0.20 億元，考慮到公司大量工程項目開工，資金壓力將持續(xù)增加，公司有望啟動再融資進程。
    4、資產負債表透露工程業(yè)務穩(wěn)步推進
    報告期末，公司預付款項5,401.78 萬元，較上年末增長103.10%，主要由于在建項目預付工程及材料款，表明公司與上游供貨商的結算同比顯著增加，暗示后續(xù)環(huán)節(jié)的下游客戶結算有望超預期，并最終兌現(xiàn)業(yè)績。
    報告期末，公司其他應收款2.89億元，較上年末增長54.77%，主要由于項目履約保證金及投資并購預付款項增長明顯，暗示公司動工項目與投標項目同比快速增長。
    投資觀點： 
    1、管理層高效執(zhí)行力+獨家技術優(yōu)勢=PPP又一抓手
    隨著2016年環(huán)保板塊上市公司陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預告與中報，板塊出現(xiàn)明顯分化，在多家公司出現(xiàn)業(yè)績負增長的情況下，作為PPP龍頭的碧水源與東方園林中報業(yè)績分別同比增76%和89%，即是例證。這一情況符合我們對于技術與管理溢價，將促成環(huán)保行業(yè)強者恒強局面的判斷。2016 年下半年我們的環(huán)保投資策略圍繞"PPP"展開，推出環(huán)境綜合治理（大P）、環(huán)評（前P）、環(huán)境監(jiān)測（中P）、環(huán)衛(wèi)（后P）四大主線；并輔以廣義環(huán)保中的工業(yè)節(jié)能投資線路。
    高能環(huán)境憑借高效的管理層執(zhí)行能力、豐富的項目管理經驗，以及扎實的獨家技術積累，有望晉身為PPP新抓手，在行業(yè)分化加劇的格局中，實現(xiàn)超越行業(yè)平均水平的快速成長。我們將其與東方園林、碧水源并列，作為最核心推薦的三家"大P"龍頭公司之一。
    2、盈利預測與投資建議：
    預計2016-2018年公司收入規(guī)模將達到15.18億元/26.34億元/57.64億元，歸屬凈利潤將達到1.70億元/4.00億元/7.37億元，對應EPS 0.51元/股、1.21元/股和2.23元/股，維持目標價39.2元/股，維持強烈推薦-A評級。
    風險提示 
    三季報未經審計。
    工程項目進展具有一定不可控性。
    大盤系統(tǒng)性風險。