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芥末堆是中國(guó)專(zhuān)注于教育產(chǎn)業(yè)信息挖掘與傳遞的行業(yè)內(nèi)資訊服務(wù)媒體平臺(tái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括媒體業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)行研業(yè)務(wù)、教育科技沙龍活動(dòng)業(yè)務(wù)，其中具體到產(chǎn)品上：
    a) 基于“即時(shí)內(nèi)容”設(shè)計(jì)的新媒體平臺(tái)，精準(zhǔn)覆蓋數(shù)千家中國(guó)教育企業(yè)和30 萬(wàn)以上的中國(guó)教育從業(yè)人群，是今日頭條教育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中最大的內(nèi)容來(lái)源。
    b) 擁有基于“沉淀內(nèi)容”設(shè)計(jì)的行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，幫助用戶(hù)實(shí)現(xiàn)對(duì)行業(yè)信息的深度挖掘需求，并進(jìn)一步提供個(gè)性化服務(wù)；
    c) 基于“深度觀察”設(shè)計(jì)的行業(yè)報(bào)告產(chǎn)品，以幫助用戶(hù)實(shí)現(xiàn)對(duì)垂直細(xì)分領(lǐng)域或近期重要事件的深度研究，
    d) 基于“活動(dòng)業(yè)務(wù)”的相關(guān)產(chǎn)品，幫助用戶(hù)通過(guò)公司研發(fā)的手機(jī)端APP 實(shí)現(xiàn)教育科技大會(huì)等彼此間的在線交流；
    e) 基于“海外業(yè)務(wù)”的芥末堆英文站官網(wǎng)，助力優(yōu)質(zhì)教育資源進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。
    芥末堆將從國(guó)外國(guó)內(nèi)、線上線下助力樂(lè)博STEAM 教育理念推廣。我們認(rèn)為增資芥末堆將會(huì)給公司從業(yè)務(wù)覆蓋、內(nèi)容傳播帶來(lái)兩方面的巨變：1）從市場(chǎng)拓展角度，芥末堆是一家具有覆蓋全球行業(yè)視野和影響力的教育信息媒體，并且善于發(fā)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)具備創(chuàng)新與機(jī)遇的公司與產(chǎn)品，這與公司先進(jìn)的STEAM 教育產(chǎn)品和理念不謀而合，公司可進(jìn)一步借助芥末堆的全球化屬性和中國(guó)在線教育內(nèi)容輸出方角色撬開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，同時(shí)也可吸收國(guó)外STEAM 優(yōu)質(zhì)教育理念增強(qiáng)自己產(chǎn)品的素質(zhì)屬性。2）從內(nèi)容傳播角度，北京樂(lè)博樂(lè)博教育從事的機(jī)器人STEAM 教育模式為教育前沿領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)尚處于前沿階段，公司可借助芥末堆“芥末堆”優(yōu)質(zhì)的分發(fā)渠道和活動(dòng)傳播平臺(tái)、基于“沉淀內(nèi)容”設(shè)計(jì)的行業(yè)數(shù)據(jù)等把寓教于人的素質(zhì)教育理念和精神通過(guò)”線上公眾號(hào)”和”線下活動(dòng)”推廣至中國(guó)教育從業(yè)人群并提供個(gè)性化服務(wù)。
    投資建議：我們認(rèn)為此次增資在線教育媒介平臺(tái)芥末堆是公司15 年布局教育產(chǎn)業(yè)并確定內(nèi)生和外延并舉發(fā)展的又一戰(zhàn)略舉措，鑒于盛通股份轉(zhuǎn)型教育行業(yè)的決心、轉(zhuǎn)型steam 素質(zhì)教育走向全球化的雄心，疊加北京樂(lè)博背后的新東方行業(yè)資源，持續(xù)長(zhǎng)期看好。假設(shè)16 年增發(fā)攤薄后預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.29元、0.40 元和0.49 元，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)146.11%、37.71%、20.59%，對(duì)應(yīng)PE 分別為100x、72x 和60x，目標(biāo)價(jià)位為50 元，對(duì)應(yīng)于2017 年P(guān)E 125x，維持 “買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)效應(yīng)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇