>> 國泰君安-中國中冶(601618)“一帶一路“提速,國改／資源開發(fā)值期待-161117
| 上傳日期： |
2016/11/18 |
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pdf |
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增持 |
作者： |
韓其成 |
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PPP/基建業(yè)務(wù)加速推進，一帶一路利好海外布局，戰(zhàn)略重組將整合業(yè)務(wù)，資源開發(fā)業(yè)務(wù)值得期待，上調(diào)目標價至6.06 元，2016 年20.2 倍PE，增持。
擬定增增強綜合實力，國企改革/資源開發(fā)值得期待。1)擬3.8元/股定增募集不超過98億元投入基建/管廊等領(lǐng)域及補流(已獲證監(jiān)會核準批復(fù))，將加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級；2)2015年12月中冶集團與五礦戰(zhàn)略重組，公司與五礦在地產(chǎn)、資源等業(yè)務(wù)上存整合預(yù)期，將構(gòu)建全球冶金礦業(yè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，促進國際產(chǎn)能結(jié)合、提升整體實力；3)上半年資源開發(fā)業(yè)務(wù)營收18.4億元(+43%)，境內(nèi)外有色產(chǎn)品開發(fā)(鎳鈷礦、銅礦、鉛鋅礦等)穩(wěn)步推進；4)公司為8月以來漲幅最低的中字頭大基建，且相對于其他大基建藍籌，配置低(0.27%)、股價低、市值低，未來動力足。
一帶一路利好海外布局，PPP/多元業(yè)務(wù)加速推進。1)特朗普或收縮海外戰(zhàn)略轉(zhuǎn)而更關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟，據(jù)亞投行行長金立群近日表示，美國或改變立場加入亞投行，“一帶一路”面臨的壓力將下降；2)公司1-10月新簽海外合同404億元(+49%)，占新簽合同額11%，未來將鞏固、擴大海外市場份額；3)PPP近期頻獲重磅刺激+規(guī)模大落地續(xù)提速，公司1-9月中標PPP項目45個，總投資1326億元，后續(xù)PPP訂單落地、開工將超預(yù)期；4)公司加速推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，基建/管廊/節(jié)能環(huán)保等業(yè)務(wù)將成新看點。
風(fēng)險提示：PPP 訂單落地、海外業(yè)務(wù)、國改、多元業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期等
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