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國(guó)內(nèi)自主可控持續(xù)發(fā)酵，國(guó)產(chǎn)中間件和服務(wù)器虛擬化產(chǎn)品自主可控發(fā)展勢(shì)頭良好，功能滿足國(guó)產(chǎn)替代，包括云平臺(tái)管理、容器化等，受益未來(lái)大范圍國(guó)產(chǎn)替代項(xiàng)目落地，基礎(chǔ)軟件業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
    信息安全覆蓋云管端，多元布局初見(jiàn)成效。云計(jì)算改變了傳統(tǒng)IT 邊界，SaaS 和PaaS 服務(wù)對(duì)于信息系統(tǒng)的滲透使得企業(yè)慢慢失去對(duì)于應(yīng)用軟件的控制，未來(lái)將更加聚焦信息和數(shù)據(jù)安全。公司從2014 開(kāi)始布局虛擬化，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，移動(dòng)應(yīng)用，大數(shù)據(jù)安全等領(lǐng)域，在云-管-端均有布局。預(yù)計(jì)承諾業(yè)績(jī)完成良好，大數(shù)據(jù)安全廠商微智信業(yè)在運(yùn)營(yíng)商云端首先體現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，對(duì)三季報(bào)業(yè)績(jī)提供有力支撐。
    開(kāi)拓政府大數(shù)據(jù)市場(chǎng)，基礎(chǔ)軟件實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。東方通中間件產(chǎn)品在政府行業(yè)用戶廣泛，覆蓋部委到省市縣區(qū)，產(chǎn)品線齊全，滿足性能，安全可控，性價(jià)比等要求。專業(yè)數(shù)據(jù)交換平臺(tái)成熟，在大數(shù)據(jù)異構(gòu)環(huán)境下能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)多層級(jí)，跨域的數(shù)據(jù)資源共享和業(yè)務(wù)協(xié)作。開(kāi)發(fā)了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)應(yīng)用，在浙江省、廣東省等多家政企開(kāi)展聯(lián)合實(shí)驗(yàn)，未來(lái)將開(kāi)拓更多省份市場(chǎng)。采用投資運(yùn)營(yíng)的模式，把握未來(lái)城市大數(shù)據(jù)中心和城市經(jīng)濟(jì)綜合信息服務(wù)平臺(tái)先機(jī)。
    外延內(nèi)生齊頭并進(jìn)，管理層國(guó)際視野。公司通過(guò)外延并購(gòu)增厚業(yè)績(jī)，傳統(tǒng)基礎(chǔ)軟件市有望提速，我們認(rèn)為基礎(chǔ)軟件在云計(jì)算的倒逼下實(shí)現(xiàn)更新?lián)Q代，在未來(lái)大面積國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)面前，能夠搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。同時(shí)基礎(chǔ)軟件布局移動(dòng)應(yīng)用，物聯(lián)網(wǎng)等新市場(chǎng)，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。管理層具有跨國(guó)企業(yè)管理背景，國(guó)際視野將為公司帶來(lái)新機(jī)會(huì)，成立產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展多層次外延戰(zhàn)略。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)為1.45 億，1.89億，2.27 億人民幣，EPS 分別為1.05 元，1.37 元，1.64 元，考慮未來(lái)自主可控軟件仍有大規(guī)模國(guó)產(chǎn)替代項(xiàng)目落地，信息安全云管端均業(yè)績(jī)釋放。公司股本較小，未來(lái)具有一定擴(kuò)張能力。給予2017 年P(guān)E 69 倍，未來(lái)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)95 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1. 國(guó)產(chǎn)替代不達(dá)預(yù)期；2. 新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。