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強(qiáng)烈推薦，目標(biāo)價(jià)88.40 元。
    事件：東方通公告三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)同比上升138.21%至166.57%，盈利4200 萬(wàn)至4700 萬(wàn)。非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)387 萬(wàn)元。
    微智信業(yè)快速發(fā)展帶來并表業(yè)績(jī)高增。公司第三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為2898 萬(wàn)至3397 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)169%至215%。傳統(tǒng)中間件業(yè)務(wù)處于云化轉(zhuǎn)型節(jié)點(diǎn)，惠杰朗業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)增速?？紤]公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與惠杰朗業(yè)務(wù)增速水平，我們預(yù)計(jì)第三季度微智信業(yè)凈利潤(rùn)約為2000 萬(wàn)左右，全年存在較大超出業(yè)績(jī)承諾的可能，對(duì)于東方通全年備考業(yè)績(jī)將有較大促進(jìn)。同時(shí)我們認(rèn)為，微智信業(yè)的快速發(fā)展并非偶然。行業(yè)上，電信行業(yè)對(duì)于數(shù)字內(nèi)容安全防護(hù)的需求極為強(qiáng)烈，中央領(lǐng)導(dǎo)、國(guó)務(wù)院對(duì)于打擊網(wǎng)絡(luò)犯罪高度重視，國(guó)家六部委共同發(fā)文，網(wǎng)絡(luò)犯罪防護(hù)情況對(duì)于電信行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層具有較強(qiáng)烈的考核約束。競(jìng)爭(zhēng)格局上，微智信業(yè)、任子行、瑞安科技等公司積累較為深厚，微智信業(yè)正在向智能化與標(biāo)準(zhǔn)化加速，我們認(rèn)為其在運(yùn)營(yíng)商行業(yè)的客戶積累與研發(fā)投入有望實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)占有率的進(jìn)一步提升。
    多層次并購(gòu)體系加速公司外延落地。公司逐步確立通過外延并購(gòu)形成基礎(chǔ)軟件（中間件、服務(wù)器虛擬化）與行業(yè)創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域（網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、信息安全、移動(dòng)中間件平臺(tái)）的雙重發(fā)展格局。產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金專注于具有長(zhǎng)期發(fā)展前景的標(biāo)的，上市公司專注于利潤(rùn)體量較大的標(biāo)的。沈總的產(chǎn)業(yè)背景為公司擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)未來大體量?jī)?yōu)質(zhì)標(biāo)的的并入趨勢(shì)更為明確。短期來看，公司在行業(yè)創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)張有望得到實(shí)質(zhì)性地推進(jìn)。
    維持強(qiáng)烈推薦-A。暫不考慮新增外延，預(yù)計(jì)16/17/18 年凈利潤(rùn)分別為1.58億/1.92/2.42 億，分別同比增長(zhǎng)122%/21%/26%。預(yù)計(jì)16/17/18 年EPS 為1.14/1.39/1.76 元，對(duì)應(yīng)PE64/53/42 倍，維持強(qiáng)烈推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：各業(yè)務(wù)板塊耦合性不夠，外延整合不確定性