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1）全資子公司微智信業(yè)從第二季度開始并表，為公司新增大數(shù)據(jù)信息安全產(chǎn)品線業(yè)務(wù)，業(yè)績大幅增長。2）凈利率上升明顯。公司前三季度毛利率78.33%，相比去年同期的91.15%下降幅度較大，但財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用率控制良好，凈利率20.48%，相比去年同期13.46%有較大提升。3）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量9,836.08萬元，較上年同期增長460.78%。 
    政務(wù)大數(shù)據(jù)應(yīng)用獲得突破，信息安全加強(qiáng)布局。1）近期國務(wù)院印發(fā)我國第一份關(guān)于政務(wù)信息資源共享的規(guī)范性文件《政務(wù)信息資源共享管理暫行辦法》，明確提出要打破信息孤島和數(shù)據(jù)煙囪。公司擁有10多年、全國200多個(gè)數(shù)據(jù)集成、共享交換實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，具備數(shù)據(jù)接口優(yōu)勢，產(chǎn)品、技術(shù)儲備全面。報(bào)告期內(nèi)，公司在政務(wù)大數(shù)據(jù)應(yīng)用方面成功簽下廣東省經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測分析數(shù)據(jù)庫項(xiàng)目。在前期進(jìn)行戰(zhàn)略聯(lián)合實(shí)驗(yàn)基礎(chǔ)上，成功中標(biāo)浙江省政府辦公廳浙江經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測平臺項(xiàng)目。2）信息安全產(chǎn)品線中布局圖像識別產(chǎn)品。目前基于深度學(xué)習(xí)的圖像識別產(chǎn)品的識別性能進(jìn)一步獲得提升，產(chǎn)品已進(jìn)入產(chǎn)品試用階段。 
    多層次外延戰(zhàn)略加快推進(jìn)公司"創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)"產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司上市后，積極通過對外投資、收購兼并等資本市場手段，大力拓展新業(yè)務(wù)，積極完善在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)等新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的布局。1）公司層面積極尋找業(yè)務(wù)較成熟的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將繼續(xù)秉承責(zé)任、信任、創(chuàng)新、共贏的核心價(jià)值觀進(jìn)行"二次創(chuàng)業(yè)"，充分發(fā)揮上市公司資本平臺優(yōu)勢。2）產(chǎn)業(yè)基金主要投資于全球范圍內(nèi)符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，總經(jīng)理沈惠中對行業(yè)有著深刻理解，并具備全球視野，或?qū)楣疚磥戆l(fā)展儲備更多更好的并購標(biāo)的，有效控制和化解公司投資標(biāo)的的前期培育風(fēng)險(xiǎn)。3）公司總經(jīng)理辦公會獲得對外投資權(quán)限，可以加快小額對外投資速度，提升公司對外投資效率和經(jīng)營效率。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。公司并表業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期；政府開支不及預(yù)期；數(shù)據(jù)融合產(chǎn)品開發(fā)與落地不及預(yù)期。 
    盈利預(yù)測、估值及投資評級。公司是國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件龍頭廠商，并在創(chuàng)新應(yīng)用業(yè)務(wù)布局良好，繼續(xù)看好公司作為API經(jīng)濟(jì)工具提供商的市場空間。維持其2016-2018年EPS分別為1.04/1.17/1.37元的預(yù)測，對應(yīng)PE為71/63/54倍。維持公司100元目標(biāo)價(jià)，維持"買入"評級。