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《意見》提出，2016 年底前出臺深化東北地區(qū)國有企業(yè)改革專項(xiàng)工作方案，選擇部分中央企業(yè)開展綜合改革試點(diǎn)，引導(dǎo)中央企業(yè)加大與地方合作力度，加快解決歷史遺留問題，振興東北再上議程。②東北經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，全社會用電量逐漸回升。
    16 年前三季度，吉林GDP 增速為6.9%，時(shí)隔兩年首次超過全國平均水平，黑龍江GDP 增速6.0%，大幅好于去年同期。黑龍江1-10 月全社會累計(jì)用電量同比增長2.83%，吉林1.75%，遼寧1.43%。
    配售電投資年均3000 億，PPP 模式助力項(xiàng)目落地。①15 年8 月，能源局出臺《配網(wǎng)改造行動計(jì)劃2015-2020》，明確提出2015-2020 年，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2 萬億元，“十三五”期間累計(jì)投資不低于1.7 萬億元，即每年平均投資3000 億元，投資、建設(shè)、運(yùn)營新增配電網(wǎng)的售電公司擁有巨大的市場空間。16 年8 月，國家發(fā)改委發(fā)布通知，要切實(shí)做好能源等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域（供電/城市配電網(wǎng)建設(shè)改造）PPP 推進(jìn)工作，積極鼓勵和引導(dǎo)民間投資，政府和社會資本合作的PPP 模式有望推動配網(wǎng)投資落地。③16 年11 月7 日，東北振興“十三五”規(guī)劃獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)改委、國開行等部門開展PPP 創(chuàng)新，鼓勵社會資本尤其是民間資本積極參與東北地區(qū)PPP 項(xiàng)目建設(shè)（選擇10 個(gè)左右重點(diǎn)PPP 項(xiàng)目，由開行和建行幫助設(shè)計(jì)投融資方案，降低融資成本；組織有關(guān)機(jī)構(gòu)和專家?guī)椭_展PPP 培訓(xùn)，提高PPP 工作水平，建立完善PPP 項(xiàng)目庫，提高PPP 項(xiàng)目質(zhì)量；向民營企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)推介項(xiàng)目，鼓勵和引導(dǎo)民間資本、金融資金參與），成為推進(jìn)東北振興一個(gè)新的亮點(diǎn)。
    公司簽署《綜合智慧能源及增量配電網(wǎng)PPP 項(xiàng)目合作框架協(xié)議》，占據(jù)先機(jī)。
    11 月2 日，公司與龍翔投資集團(tuán)簽署了《綜合智慧能源及增量配電網(wǎng)PPP項(xiàng)目合作框架協(xié)議》。項(xiàng)目分為長春新區(qū)綜合智慧能源供應(yīng)項(xiàng)目和增量配電網(wǎng)項(xiàng)目，投資包含售電及增量配電網(wǎng)項(xiàng)目、大型熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、天然氣分布式能源項(xiàng)目、清潔能源項(xiàng)目、供熱供冷及配套設(shè)施項(xiàng)目、電動汽車充電站等項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資為83 億元，在未來2-5 年內(nèi)投入完畢，年投資額至少17 億，公司可確認(rèn)工程利潤，預(yù)計(jì)每年可為公司貢獻(xiàn)可觀利潤。
    盈利預(yù)測（不包括增量配售電業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)）：預(yù)計(jì)2016—18 年吉電股份可實(shí)現(xiàn)營收45.12 億元、59.21 億元、72.10 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利2.05 億元、5.24 億元、7.51 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.14 元、0.36 元、0.51 元。參考同行可比估值，給予17 年25 倍動態(tài)PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)9.00 元，買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電價(jià)下調(diào)，煤價(jià)繼續(xù)上漲。