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上海熙達(dá)主營(yíng)儲(chǔ)能PCS、中小型家用光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)，定位儲(chǔ)能解決方案提供商，公司于2012 年在海外逐漸布局儲(chǔ)能行業(yè)，后續(xù)由德國(guó)、澳大利亞擴(kuò)展到英國(guó)，是國(guó)內(nèi)最早的一家設(shè)計(jì)儲(chǔ)能行業(yè)并且獲得歐洲的產(chǎn)品許可的一家公司，行業(yè)地位明顯。
    電池梯次利用，長(zhǎng)期價(jià)值巨大。PCS 為儲(chǔ)能系統(tǒng)除電池外價(jià)值量最大產(chǎn)品，目前價(jià)格在0.5 元/w 左右，1Gw 的儲(chǔ)能電站PCS 即為5 億，預(yù)計(jì)未來(lái)該產(chǎn)品將帶來(lái)較大業(yè)績(jī)?cè)隽?；上海熙達(dá)自產(chǎn)PCS，可依現(xiàn)有儲(chǔ)能合作伙伴實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，另一方面也同新能源整車(chē)企業(yè)簽訂電池回收協(xié)議，自主開(kāi)發(fā)儲(chǔ)能系統(tǒng)。
    能源互聯(lián)網(wǎng)趨于完善。電改趨勢(shì)之下，公司配網(wǎng)軟件系統(tǒng)、配網(wǎng)PPP、售電、用電服務(wù)等業(yè)務(wù)潛在價(jià)值量巨大。目前普瑞智能已有近5000 個(gè)工商業(yè)客戶(hù)，同時(shí)聯(lián)合蘇州工業(yè)園區(qū)開(kāi)展售電等業(yè)務(wù)，引入儲(chǔ)能業(yè)務(wù)后公司依托現(xiàn)有客戶(hù)實(shí)現(xiàn)增收的同時(shí)對(duì)售電、用電服務(wù)等業(yè)務(wù)意義重大，可豐富能源互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)方式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。
    看好明后年中恒充電樁業(yè)務(wù)。16 年電網(wǎng)換屆，外加新能源汽車(chē)政策不確定性導(dǎo)致充電樁投資大幅低于預(yù)期，但展望明后年，作為基礎(chǔ)設(shè)施，充電樁投資成最大痛點(diǎn)，空間依舊。中恒電氣依托其優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品性能，看好明后年其在充電樁領(lǐng)域的放量。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。公司受益于充電樁扶持政策，憑借過(guò)硬的生產(chǎn)制造技術(shù)占據(jù)充電樁市場(chǎng)重要市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)；利用電改契機(jī)參、控股地方電力綜合服務(wù)商，先圈住客戶(hù)后通過(guò)增值服務(wù)變現(xiàn)，商業(yè)模式清晰，預(yù)計(jì)異地?cái)U(kuò)張快速，充電樁和能源互聯(lián)網(wǎng)雙龍頭將揚(yáng)帆再起航。我們預(yù)測(cè)公司2016 年-2018 年EPS 為0.51 元、0.73 元、1.00 元，參考可比公司，按照2017 年40 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)29.20 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）充電樁訂單不達(dá)預(yù)期；（2）能源互聯(lián)網(wǎng)線(xiàn)下擴(kuò)張推進(jìn)受阻。