>> 中泰證券-大富科技（300134）子公司石墨烯實現(xiàn)低成本量產(chǎn)，打開下游應用新紀元-161214
| 上傳日期： |
2016/12/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王晛 |
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石墨由于其特殊的結(jié)構(gòu)，具有耐高溫性、導電性、潤滑性、化學穩(wěn)定性以及可塑性等眾多優(yōu)良特性，應用領域涉及冶金、石化、光伏、智能終端、新能源汽車、航空航天、核電等等，（特斯拉所采用的動力鋰電池通過采用石墨烯與硅的復合材料可解決硅碳負極急劇膨漲和收縮痛點問題）。但受制于高品質(zhì)石墨烯的較高成本，目前應用多停留在實驗室概念階段，此次大富科技子公司大盛石墨經(jīng)過10 個月的攻關實現(xiàn)薄層石墨烯的低成本（1 元/克，行業(yè)平均約3 元/g）高品質(zhì)（1~5 層）量產(chǎn)，將極大地推進這種高性能材料的產(chǎn)業(yè)化進程，具有劃時代的意義。
橫向?qū)Ρ却笫⑹邆湎劝l(fā)和資源、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢：與同類石墨烯企業(yè)相比，一方面大盛石墨先發(fā)優(yōu)勢明顯，技術上2013 年成立中國首個石墨研究院，陸續(xù)與國內(nèi)石墨研發(fā)最權威的三大機構(gòu)清華、天大、中科院山西煤化所合作；客戶上已經(jīng)與國內(nèi)國際頂級的儲能等龍頭企業(yè)如力神、長虹、BYD、紫宸、杉杉等建立深厚的合作關系；另一方面大盛石墨具備豐富的資源和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，資源方面公司在鱗片石墨/微晶石墨礦儲量4650/5000 萬噸，產(chǎn)業(yè)鏈方面從礦產(chǎn)、電價、宏量制備設備、最終產(chǎn)品全面整合，進一步降低中間物流等環(huán)節(jié)成本。
盈利預測及投資建議：考慮到未來石墨烯下游應用的巨大潛力和公司在石墨烯的提前卡位和優(yōu)質(zhì)資源、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，隨著大盛石墨17 年產(chǎn)品線正式量產(chǎn)以及下游客戶（美國的加州鋰電合作意向，力神、長虹、BYD、紫宸、杉杉等）的需求，我們看好大盛石墨17 年業(yè)績釋放對上市公司業(yè)績貢獻和基于石墨烯材料與上市公司在智能終端、新能車電池、復合新材料等協(xié)同作用，中長期看好公司發(fā)展，我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.27 元、0.46 元和0.62 元，業(yè)績增速為119.23%、66.28%、35.85%，目標價位為35 元不變，對應于2017 年PE 77 x，維持公司 “買入”的投資評級。
風險提示：募投項目不達預期；并購效應不達預期；資產(chǎn)注入速度放緩
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