>> 民生證券-洲明科技(300232)定增完成,加碼LED超級電視-161215
| 上傳日期： |
2016/12/15 |
大小： |
591KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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根據(jù)公司測算，預(yù)計項目達(dá)產(chǎn)后首年實現(xiàn)營收將達(dá)到3.84 億元，稅前內(nèi)部收益率為19.55%。
2、公司實際控制人林洺鋒認(rèn)購本次定增股票數(shù)量為25,882,575 股，認(rèn)購金額為2.73億元，占本次定增募資總額比例為83%。需要說明的是，本次定增實際募資與非公開發(fā)行股票預(yù)案的募資總額存在差異的原因在于瀚信定增3 號證券投資基金的申購為無效申購，不再是本次定增的最終發(fā)行對象。我們認(rèn)為，本次定增表明大股東十分看好公司未來的發(fā)展前景。
公司的LED 電視產(chǎn)品具備核心優(yōu)勢，技術(shù)領(lǐng)先，已實現(xiàn)批量化生產(chǎn)公司產(chǎn)品在室內(nèi)顯示領(lǐng)域具備核心優(yōu)勢和領(lǐng)先地位。公司于2014 年在行業(yè)內(nèi)率先推出0.8mm 微小間距高密度LED 顯示屏UTV0.8，還發(fā)布了“洲明 U 視界”標(biāo)準(zhǔn)商用超級電視。UTV0.8 產(chǎn)品具有超大尺寸、超薄輕便、超細(xì)膩畫質(zhì)、人性化設(shè)計、智能顯控等優(yōu)點，“洲明 U 視界”產(chǎn)品具有全高清畫質(zhì)、優(yōu)異色彩表現(xiàn)、超長使用壽命、高效散熱零噪音、嚴(yán)格對外電磁干擾等特點。目前公司已經(jīng)擁有LED超級電視批量化和標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)的實踐經(jīng)歷，并且國家技術(shù)轉(zhuǎn)移南方中心公共服務(wù)平臺等客戶已經(jīng)采用了“UTV0.8”與裸眼 3D 超級電視產(chǎn)品。
LED 超級電視前景廣闊，將成為公司新的業(yè)績增長點
1、根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2016 年國內(nèi)商用電視市場出貨量將達(dá)到342 萬臺，同比增長3.6%，市場規(guī)模將達(dá)到70 億。UTV0.8 產(chǎn)品可廣泛用于110 寸以上的超大屏幕商用電視機(jī)和數(shù)字告示顯示屏市場，“洲明 U 視界”可廣泛用于會議室、演播廳、機(jī)場、車站、商務(wù)大堂、展廳、商場、品牌店、家庭影院等場景。
2、我們認(rèn)為，本次定增募投項目的實施將進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品線，擴(kuò)大公司的LED 超級電視產(chǎn)能，提升公司的核心競爭力，成為公司新的利潤增長點。補(bǔ)充流動資金項目將優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，減少公司的財務(wù)費用，為公司業(yè)務(wù)增長和外延式擴(kuò)張?zhí)峁┏渑娴牧鲃淤Y金，提升公司抵抗風(fēng)險的能力。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計2016～2018 年EPS 為0.37、0.55、0.71 元，當(dāng)前股價對應(yīng)2016～2018 年P(guān)E分別為38.3X、25.9X、20.1X，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。給予公司2017 年35～40倍PE，未來6 個月的合理估值為19.25～22.00 元。
四、風(fēng)險提示：
1、LED 顯示屏行業(yè)競爭加??；2、海外市場拓展不及預(yù)期；3、轉(zhuǎn)型力度不及預(yù)期。
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