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（后附策略會(huì)交流紀(jì)要）
    ■雙十二銷售持續(xù)火爆，IP 化單品戰(zhàn)略成果顯著：據(jù)聯(lián)商網(wǎng)報(bào)道，雙十二百草味全網(wǎng)銷售額破億，是2015 年的1.6 倍，延續(xù)了雙十一的火爆態(tài)勢(shì)。抱抱果和仁仁果兩大戰(zhàn)略單品表現(xiàn)非常搶眼，無(wú)論是銷售額還是流量均遠(yuǎn)高于同類產(chǎn)品。此外，公司此前配合戰(zhàn)略單品推出的多樣新穎的營(yíng)銷活動(dòng)也有效吸引了目標(biāo)人群，當(dāng)紅明星楊洋直播推廣新品、網(wǎng)上賣抱抱等系列活動(dòng)不僅快速提升了產(chǎn)品知名度，也有效地轉(zhuǎn)化為實(shí)際流量及銷售額。我們認(rèn)為百草味通過(guò)戰(zhàn)略單品突破、避免單純依賴價(jià)格戰(zhàn)的模式更具可持續(xù)性和發(fā)展?jié)摿?，看好公司未?lái)推出更多IP 化單品，在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)提升盈利水平。
    ■稀缺的高成長(zhǎng)性標(biāo)的，當(dāng)前估值水平提供較高安全邊際：近期受市場(chǎng)影響公司股價(jià)有所回調(diào)，但我們維持之前的判斷，繼續(xù)看好公司對(duì)于商業(yè)模式的前瞻性思考及實(shí)踐下的規(guī)模成長(zhǎng)。此外休閑食品電商是目前食品飲料行業(yè)較為稀缺的高成長(zhǎng)性品種，公司當(dāng)前市值97 億，對(duì)應(yīng)2017 年的市銷率處于較低水平，安全邊際較高。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司16-17 年的收入分別為18.99、46.58 億元，凈利潤(rùn)分別為0.24、1.27 億元。預(yù)計(jì)百草味2017 年收入規(guī)模為36 億元，謹(jǐn)慎給予3 倍市銷率（P/S）估值對(duì)應(yīng)市值108 億元，好想你原業(yè)務(wù)2.0 倍P/S 估值21 億元，合計(jì)市值129 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)50.00 元，維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：休閑食品電商競(jìng)爭(zhēng)加劇，費(fèi)用快速上升削弱盈利能力