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公司正逐步落實(shí)以“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”為依托，打造SMART洲明的戰(zhàn)略。公司12 月14 日完成非公開發(fā)行，總金額3.29 億元，其中1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，增強(qiáng)公司未來通過外延延伸產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期。
    技術(shù)進(jìn)步馬不停蹄，依靠產(chǎn)品創(chuàng)新塑造差異化競爭力
    公司長期作為行業(yè)技術(shù)的引領(lǐng)者，在小間距LED、租賃產(chǎn)品、智能照明等產(chǎn)品的創(chuàng)新上馬不停蹄。16 年上半年公司推出了業(yè)內(nèi)首款智能小間距LED顯示UHQ 系列產(chǎn)品，首創(chuàng)實(shí)現(xiàn)非接觸式智能維護(hù)、分離式結(jié)構(gòu)智能組裝及智能模組自動(dòng)檢測與自動(dòng)校正三大技術(shù)。此外，16 年上半年公司與深圳穎網(wǎng)科技簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共同拓展銀行、報(bào)業(yè)行業(yè)的商用LED 顯示屏市場；隨后又與奇境科技簽署合作協(xié)議，拓展展覽展示、舞臺演繹、舞美演藝等領(lǐng)域的市場份額。產(chǎn)能方面，公司將于下半年啟動(dòng)惠州大亞灣廠房，LED 小間距顯示屏產(chǎn)能將由每月6500 平米增至每月20000 平米。
    完善高端視覺領(lǐng)域生態(tài)鏈，未來有望受益于“美麗中國”戰(zhàn)略的推進(jìn)
    16 年2 月雷迪奧光電更名為雷迪奧視覺，是其由LED 顯示硬件研發(fā)與制造轉(zhuǎn)向以視覺創(chuàng)意為核心，融合創(chuàng)意構(gòu)思、設(shè)計(jì)制作以及工程實(shí)施為一體，打造視覺領(lǐng)域綜合解決方案應(yīng)商的啟程標(biāo)志之一?；诋a(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融戰(zhàn)略，未來雷迪奧將以舞臺創(chuàng)意顯示為基礎(chǔ)，通過自主研發(fā)并適時(shí)啟動(dòng)外延并購、參股等方式打造完整、可持續(xù)的高端視覺領(lǐng)域生態(tài)鏈。公司作為兼具LED 顯示與照明產(chǎn)品技術(shù)的高成長企業(yè)，高端視覺生態(tài)鏈的逐步完善有助于公司承接從設(shè)計(jì)、施工到后期運(yùn)維的照明工程項(xiàng)目，因此有望受益于新一輪財(cái)政擴(kuò)張周期下，“美麗中國”戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)。
    SSP 平臺雛形已顯，維持買入評級
    洲明領(lǐng)投的萬屏?xí)r代旨在通過提供集群化、智能化、連接內(nèi)容和服務(wù)的方式讓LED 顯示屏更貼近于用戶，創(chuàng)造了良好的供需對接平臺。我們看好公司在科技產(chǎn)品創(chuàng)新的支撐下，作為LED 屏幕資源匯聚者，進(jìn)一步整合行業(yè)內(nèi)硬件、軟件、內(nèi)容資源，保持快速成長的發(fā)展趨勢。今年受到訂單延后、成本上升影響，下調(diào)歸母凈利潤預(yù)期至2.11 億元?；谛￠g距產(chǎn)品大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，照明業(yè)務(wù)盈利能力改善，預(yù)計(jì)公司17-18 年歸母凈利潤為3.21 億、4.40 億元。參考可比公司17 年25X 平均估值水平，給予公司17 年35X-40X估值區(qū)間，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)18.54-21.18 元，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大亞灣新建產(chǎn)能投產(chǎn)速度低于預(yù)期；SSP 平臺建設(shè)、推廣速度低于預(yù)期。