>> 民生證券-嶺南控股(000524)定增順利過會,整合空間值得期待-161222
| 上傳日期： |
2016/12/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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自上市以來，公司一直以單體酒店經(jīng)營為主業(yè)，2014 年6 月27日，公司收購了廣州嶺南國際酒店管理有限公司100%股權，公司從單體的酒店投資經(jīng)營轉(zhuǎn)型為酒店品牌管理運營商。主業(yè)包括：嶺南酒店、東方賓館及東方汽車。分業(yè)務來看，傳統(tǒng)餐飲、客房業(yè)務下滑放緩； 2014 年收購的嶺南酒店保持快速增長且其毛利率較高；2015 年度實現(xiàn)營收 3,571 萬元，同比增長21%，其他業(yè)務基本維持穩(wěn)定趨勢。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，整合省內(nèi)資源
公司本次重大資產(chǎn)重組主要包括兩部分內(nèi)容：1）、資產(chǎn)注入，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購向控股股東嶺南集團購買花園酒店100%股權及中國大酒店100%股權，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購向嶺南集團、其下屬的流花集團及部分個人股東購買廣之旅90.45%股權,通過以上資產(chǎn)注入做大上市公司規(guī)模，增強上市公司盈利能力，提升上市公司實力；2）、募集資金，通過向廣州國發(fā)、廣州金控、廣州證券及嶺南控股員工持股計劃非公開發(fā)行股份募集配套資金15 億，投向廣之旅的“易起行”泛旅游服務平臺建設項目、全區(qū)域分布式運營及垂直化服務網(wǎng)絡建設項目、全球目的地綜合服務網(wǎng)絡建設項目，為上市公司未來打造旅游生態(tài)圈發(fā)展計劃提供資金保障。公司通過大股東資產(chǎn)注入、整合省內(nèi)資源，旅游生態(tài)圈初見雛形，國企改革先行。
募集資金升級旅游平臺，旅游生態(tài)圈逐步成型
公司募集配套資金不超過150,000.00 萬元，主要用于廣之旅的“易起行”泛旅游服務平臺建設項目、全球目的地綜合服務網(wǎng)絡建設項目及全區(qū)域分布式運營及垂直化服務網(wǎng)絡建設項目。主要包括三個方面：1）、“易起行”泛旅游服務平臺建設項目：打通供應商及分銷商、平臺、消費者的信息鏈條，為客戶提供全方位旅游信息感知、一站式旅游體驗、旅游度假預訂、資訊及專業(yè)知識服務。2）、全國目的地綜合旅游服務建設：擬在新加坡、泰國、洛杉磯、巴黎、悉尼等地建設目的地生活平臺休閑度假的接待服務機構。 3）、全區(qū)域分布式運營及垂直化服務網(wǎng)絡建設項目計劃在上海、南京、杭州、西安、沈陽、武漢、廈門、?？?、重慶、烏魯木齊等地新建區(qū)域運營及垂直化服務平臺。同時，對北京、長沙、昆明、成都等現(xiàn)有的4 個區(qū)域中心進行擴大優(yōu)化。我們認為，廣之旅作為華南地區(qū)龍頭旅行社，在品牌、產(chǎn)品設計能力和上游資源掌控能力都具有明顯優(yōu)勢，升級在線旅游平臺將更有效地為旅游服務業(yè)務提供支持。
三、盈利預測與投資建議
公司未來業(yè)績增長空間廣闊。預計公司2016、17、18 年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.15、0.22、0.24 元/股，對應2016、17、18 年PE 分別為97X、67X、62X。上調(diào)評級至“強烈推薦”評級。
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