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眼科中心坐落于美國東南部的田納西州，毗鄰中央商務(wù)區(qū)及高端住宅社區(qū)。得益于其地理優(yōu)勢及先進(jìn)技術(shù)，公司定位于高端醫(yī)療服務(wù)市場，目前已經(jīng)服務(wù)來自全世界超過95 個(gè)國家及地區(qū)的客戶，其中包括多位國家政要及好萊塢影視明星。公司2016 年1-11 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入及息稅攤銷前利潤8.9 及3.8 百萬美元，預(yù)計(jì)全年收入及息稅攤銷前利潤將達(dá)到9.6 及4.2 百萬美元。
    注入最前沿眼科技術(shù)及高端醫(yī)療服務(wù)理念，國內(nèi)外戰(zhàn)略協(xié)同明顯。此次收購資產(chǎn)創(chuàng)始人Dr. Ming Wang 是國際著名屈光手術(shù)和角膜病治療專家，哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)博士，擁有多項(xiàng)美國視覺恢復(fù)領(lǐng)域的生物技術(shù)專利及國際專利，成功主刀世界首例人工角膜激光植入術(shù)及角膜基質(zhì)環(huán)植入治療圓錐角膜的手術(shù)，榮獲了2003 年、2004 年美國最佳百名醫(yī)師稱號，代表世界最前沿的眼科診療技術(shù)。本次收購豐富了愛爾眼科的專家儲(chǔ)備，為推動(dòng)公司全球化學(xué)術(shù)科研工作注入新動(dòng)力。同時(shí)，眼科中心近15 年高端市場服務(wù)經(jīng)驗(yàn)也將為公司帶來國外先進(jìn)的服務(wù)思路，惠及公司國內(nèi)業(yè)務(wù)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
    持續(xù)看好公司專注眼科醫(yī)療產(chǎn)、學(xué)、研綜合發(fā)展的長期戰(zhàn)略。公司2014年起開始成立產(chǎn)業(yè)并購基金，積極通過外延并購實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。此次公司再次通過并購方式獲得AWHealthcare 75%股權(quán)，并購后公司創(chuàng)始人Dr. MingWang 保留公司25%股權(quán)，也驗(yàn)證了愛爾眼科一貫強(qiáng)調(diào)的醫(yī)生合伙人模式——通過預(yù)留部分核心管理人股權(quán)，實(shí)現(xiàn)公司與醫(yī)生目標(biāo)一致性，降低專業(yè)人才流動(dòng)性，以確保醫(yī)院能夠持續(xù)擁有領(lǐng)先的診療技術(shù)及服務(wù)能力，通過同步強(qiáng)化產(chǎn)、學(xué)、研能力，充分發(fā)揮自身專業(yè)及規(guī)模優(yōu)勢，形成良性的自我成長機(jī)制。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：收購進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，收購眼科中心盈利能力不達(dá)預(yù)期。
    維持“買入”評級。公司作為國內(nèi)最大的民營連鎖?？漆t(yī)院，積極尋求外延并購獲得先進(jìn)技術(shù)并實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，未來有望通過穩(wěn)健的外延擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)高速增長。暫不考慮增發(fā)及此次收購的影響，維持公司2016-2018年攤薄后EPS 0.56/0.77/1.06 元的盈利預(yù)測不變（2017-2018 年備考EPS0.74/1.02 元），目標(biāo)價(jià)39.00 元，維持“買入”評級。