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    康奈特從中國大陸采購原材料，采購成本低。我國是硅片制造大國，并由于 “雙反”政策，光伏產(chǎn)品出口受限，產(chǎn)能過剩，供應(yīng)價(jià)格也相對較低。
    越南水電成本和人工成本分別為國內(nèi)成本的1/2 和1/3 左右，越南光伏產(chǎn)品未受到歐美國家“雙反”政策的影響，且越南于2015 年簽訂TPP協(xié)定。越南生產(chǎn)成本更低，相對國內(nèi)貿(mào)易環(huán)境更優(yōu)越。
    GTM Research 預(yù)估美國2016 年新增裝機(jī)達(dá)到了14.1GW，同比增幅88%；ITC 政策延期將為2016-2020 年美國光伏市場帶來高達(dá)25GW 的額外增量和400 億美元的額外光伏產(chǎn)業(yè)投資額。美國市場是康奈特最重要的目標(biāo)市場，美國光伏市場在政府政策扶持下快速增長。
    公司有色新材料主業(yè)：專注高端有色合金材料，研發(fā)能力強(qiáng)。公司的主要產(chǎn)品分為合金棒線和合金板帶， 2016 年擁有銅合金產(chǎn)能12 萬噸，2018年擬建成1.8 萬噸高強(qiáng)高導(dǎo)特殊合金板帶生產(chǎn)線，產(chǎn)能將達(dá)13.8 萬噸。
    公司盈利預(yù)測及投資評級。收購康奈特后，公司的主營業(yè)務(wù)由“新材料”轉(zhuǎn)為“新材料+新能源”雙主業(yè)，以有色合金材料為核心，以新能源為新的増長點(diǎn)，形成雙輪驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)格局和多元化的業(yè)務(wù)平臺(tái)。我們看好康奈特2016 年產(chǎn)能的擴(kuò)大，承諾業(yè)績有望超預(yù)期。
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.37/0.43/0.52 元，對應(yīng)PE 分別為36/31/26 倍，給予公司“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：銅合金銷售不及預(yù)期，越南政治風(fēng)險(xiǎn)。