久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 
    點(diǎn)評(píng) 
    業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期：公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.46 億元，同比增長(zhǎng)27.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.30億元，同比增長(zhǎng) 6.63%，凈利潤(rùn)增速大幅低于收入增速。我們注意到公司前三季度資產(chǎn)減值的計(jì)提力度較大，以及2016 年末不良率同比 2015 年末實(shí)現(xiàn)小幅下降，我們估計(jì)公司 2016 年度進(jìn)行了較大力度的減值計(jì)提，輕裝上陣，未來(lái)業(yè)績(jī)可期。  
    資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張：2016年末，公司總資產(chǎn)規(guī)模逼近 1300億，同比增長(zhǎng)19.76%，環(huán)比增長(zhǎng)3.53%，規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張帶動(dòng)收入端快速增長(zhǎng)，未來(lái)隨著省內(nèi)異地分行的逐步獲批開(kāi)業(yè)，資產(chǎn)端有望繼續(xù)保持較快的規(guī)模增長(zhǎng)。   
    不良率繼續(xù)小幅下降：2016 年末不良率 1.40%，環(huán)比三季度末小幅下降1bp，同比2015年末下降 3bps。我們認(rèn)為，東部沿海區(qū)域經(jīng)濟(jì)的階段性企穩(wěn)和回暖，有利于公司的貸款質(zhì)量改善，未來(lái) 2-3個(gè)季度不排除不良率繼續(xù)改善的可能。  
    ROE 有望觸底回升：公司 2016 年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率 11.79%，同比繼續(xù)下行1個(gè)百分點(diǎn)。公司去年 3季度末完成 IPO 上市，實(shí)現(xiàn)了資本金的有效補(bǔ)充，緩解了公司的資本壓力。由于募集資金產(chǎn)生效益需要一個(gè)逐步釋放的過(guò)程，新增股本短期對(duì)公司的 ROE 有所攤薄，未來(lái)隨著募集資金的逐步投放，公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)新一輪的增長(zhǎng)，帶動(dòng)ROE 止跌回升。  
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司 2017-2018 年的歸母凈利潤(rùn)分別為 12.2億，13.5億，對(duì)應(yīng)的EPS為 0.55元、0.61元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為18.6倍、16.8倍，維持增持評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行，資產(chǎn)質(zhì)量惡化