>> 東吳證券-理工環(huán)科（002322）紹興政府采購數(shù)據(jù)項目落地，“臺州模式”加速推廣-170112
| 上傳日期： |
2017/1/12 |
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作者： |
袁理 |
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合同期滿后，站房及儀器設(shè)備等固定資產(chǎn)免費贈予業(yè)主。2）紹興項目是公司此前已經(jīng)完成驗收的臺州模式的又一復(fù)制，“四省一快”五大優(yōu)勢（即省心、省力、省事、省錢，項目建設(shè)快）示范效應(yīng)明顯。監(jiān)測站點下沉、第三方監(jiān)測等政策全面推廣下環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域政府采購數(shù)據(jù)模式大勢所趨，公司有望憑借先發(fā)優(yōu)勢和在手項目示范效應(yīng)已經(jīng)奠定龍頭地位，未來有望在浙江地區(qū)乃至全國實現(xiàn)加速推廣。
大股東大手筆增持，看好公司未來發(fā)展：1）實際控制人之一暨董事長、總經(jīng)理周方潔先生于2016 年 12 月 22 日通過二級市場增持公司股票138.45 萬股，增持均價22.47 元；并且擬于未來三個月增持300~500 萬股（包含此次增持），即未來仍需在級市場增持161.55~361.55 萬股。2）公司自2015 年完成收購尚洋、博微開始轉(zhuǎn)型，到收購湖南碧藍(lán)進(jìn)軍土壤修復(fù)領(lǐng)域，環(huán)保能源領(lǐng)域的發(fā)展思路日漸清晰。未來完成300~500 萬股增持完成后周方潔先生直接間接合計持股比例將由13.78%，提升至14.53%~15.03%，進(jìn)一步強(qiáng)化大股東地位，彰顯對公司未來發(fā)展的信心和長期價值的認(rèn)可。
進(jìn)軍土壤修復(fù)市場，深度綁定業(yè)績彈性大：1）3.61 億元收購湖南碧藍(lán)環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?00%股權(quán)，湖南碧藍(lán)承諾2016-2019 年凈利潤不低于3280、4198、5374、6879萬元，復(fù)合增速28%，對應(yīng)2016 年P(guān)E 僅11 倍。2）碧藍(lán)原股東承諾85% 股權(quán)轉(zhuǎn)讓款扣繳個人所得稅后在二級市場購買公司股票并鎖定至業(yè)績補(bǔ)償期結(jié)束，目前已完成購買，買入均價21.48 元。交易款高比例用于購買公司股票實現(xiàn)利益深度綁定。3）湖南長株潭為土壤重金屬污染重災(zāi)區(qū)，土十條推廣下碧藍(lán)作為本土企業(yè)有望抓住機(jī)遇快速發(fā)展，存較大業(yè)績彈性。
博微電力信息化業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：1）電力企業(yè)需求度多樣化增加下定制化軟件需求提升，博微坐擁各級國網(wǎng)公司客戶，憑借與公司電力設(shè)備監(jiān)測業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)將實現(xiàn)定制化軟件廣泛銷售。2）公司啟動了基于移動互聯(lián)網(wǎng)和云計算的配網(wǎng)APP 項目，并成立環(huán)保信息化事業(yè)部，開拓環(huán)保信息化新市場，未來有望基于博微的軟件技術(shù)構(gòu)建環(huán)境監(jiān)測大數(shù)據(jù)平臺，實現(xiàn)進(jìn)一步的業(yè)務(wù)協(xié)同。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2016-2018 年EPS 0.52、0.63、0.82 元，對應(yīng)PE 43、35、27 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑；環(huán)保業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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