>> 海通證券-萬家文化(600576)趙薇擬入主大股東,泛娛樂轉(zhuǎn)型現(xiàn)拐點-170112
| 上傳日期： |
2017/1/12 |
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pdf |
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作者： |
鐘奇，郝艷輝 |
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2016 年11 月28 日，公司在短暫復(fù)牌后宣布再度停牌，并終止收購上述電競資產(chǎn)。2016 年12 月26 日，公司公布與西藏龍薇文化簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。協(xié)議表明，公司第一大股東萬家集團(tuán)將其持有的18500 萬股流通股股份轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒，占總股數(shù)的29.135%，轉(zhuǎn)讓價為30.60 億元，轉(zhuǎn)讓價格為16.54 元/股；轉(zhuǎn)讓完成后公司實際控制人將由孔德永變更為龍薇傳媒的實際控制人趙薇（龍薇傳媒控股股東，持有龍薇傳媒95%的股權(quán)）。公司股票將于1 月12 日開市起復(fù)牌，11 月停牌至今滬深300 和創(chuàng)業(yè)板期間分別下跌5.67%和10.55%。
首次轉(zhuǎn)型，涉足“互聯(lián)網(wǎng)金融”。2014 年6 月公司旗下互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺“黃河金融”正式運營，至15 年底已累計撮合交易11.08 億元，服務(wù)近300家中小微企業(yè)，為平臺投資人創(chuàng)造1620 萬元的收益。
二次轉(zhuǎn)型，收購翔通動漫進(jìn)軍文娛傳媒。2015 年6 月11 日，公司斥資12 億元收購翔通動漫100%股權(quán)，進(jìn)軍文娛產(chǎn)業(yè)。翔通動漫成立于2012 年，主營移動互聯(lián)網(wǎng)動漫業(yè)務(wù)及衍生和網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)，擁有包括三大電信運營商在內(nèi)的強(qiáng)大運營體系。其動漫產(chǎn)品累計訪問用戶超過10 億人次，累計訂購用戶數(shù)超過8000 萬人次，研發(fā)運營了端游《零紀(jì)元》、頁游《封神戰(zhàn)》，搭建了網(wǎng)頁游戲平臺“敢玩網(wǎng)”和“65Wan”。其承諾14-17 年扣非歸母凈利潤分別不低于8370、10988、14145、15548 萬元，15 年實際完成11845 萬元（+7.8%）。
成立萬家電競，深入布局二次元。2015 年9 月，公司與茅侃侃等共同出資設(shè)立萬家電競，圍繞電競產(chǎn)業(yè)全面布局泛二次元領(lǐng)域；并相繼與Acfun、中線傳媒（中國教育電視臺商業(yè)運營公司）、春秋永樂以及優(yōu)酷土豆等展開戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)二次元文化 IP、電子商務(wù)、競技游戲以及周邊演出等項目。此外，聯(lián)合日本頂級制作團(tuán)隊推出偶像女團(tuán)Astro12，量身打造重量級綜藝、舞臺劇及其他線下演出，從而實現(xiàn)強(qiáng)粉絲、多渠道變現(xiàn)。
盈利預(yù)測與估值：實控人變更存在較大不確定性，暫不給予評級。2015 年11月公司臵出萬家房產(chǎn)100%股權(quán)以及萬家礦業(yè)65%股權(quán)，剝離原主業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展文化金融新行業(yè)。由于本次公司重大事項涉及實控人變更存在較大不確定性，基于謹(jǐn)慎性原則，我們?nèi)砸罁?jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)合理發(fā)展進(jìn)行盈利預(yù)測，預(yù)計2016年和2017 年歸母凈利潤分別為1.53 億和1.77 億，對應(yīng)17 年66 倍PE，暫不評級。
風(fēng)險提示：大盤系統(tǒng)性風(fēng)險，實控人變更存在較大不確定性，未來主營業(yè)務(wù)發(fā)展存在較大不確定性。
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