>> 華泰證券-理工環(huán)科（002322）中標(biāo)紹興項目，推廣“臺州”模式-170113
| 上傳日期： |
2017/1/13 |
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來源： |
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作者： |
何昕 |
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合同期滿后，站房及儀器設(shè)備等固定資產(chǎn)免費贈予業(yè)主。
該項目增厚公司業(yè)績
該項目總金額為1.05 億元，其中第1 年合同金額1920 萬元，相當(dāng)于一個點20 萬元；第2 年到第7 年年均合同金額1437.12 萬元，相當(dāng)于一個點14.97萬元，合計金額占公司最近一期經(jīng)審計的營業(yè)總收入的23.49%。我們預(yù)計該項目今后每年能為公司帶來550-600 萬元凈利潤。
成功推廣“臺州模式”，利于進(jìn)一步拓展水環(huán)境監(jiān)測市場
公司以前在環(huán)境監(jiān)測方向，主要是賣設(shè)備實現(xiàn)收益，而從臺州“五水共治”交接斷面水質(zhì)自動監(jiān)測數(shù)據(jù)采購項目開始，實現(xiàn)了提供數(shù)據(jù)運維服務(wù)的模式，該模式提高了公司收益的穩(wěn)定性，提高了業(yè)務(wù)的毛利率，并提高了項目的總體收益總量。本次中標(biāo)紹興項目，同樣為“臺州模式”，公司實現(xiàn)“臺州模式”的推廣，也說明該模式正受到地方環(huán)保部門的認(rèn)可；地方環(huán)保部門采購環(huán)節(jié)監(jiān)測數(shù)據(jù)的意愿，有實質(zhì)性地轉(zhuǎn)化為市場。公司的再次中標(biāo)，持續(xù)鞏固了公司在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，先發(fā)優(yōu)勢得到鞏固，利于公司在浙江后續(xù)的項目中競標(biāo)。
增資碧藍(lán)環(huán)科，加強土壤修復(fù)業(yè)務(wù)
公司使用現(xiàn)金3.61 億元收購碧藍(lán)環(huán)科，碧藍(lán)環(huán)科專業(yè)從事土壤修復(fù)和重金屬治理。碧藍(lán)環(huán)科原股東獲得現(xiàn)金后，從二級市場購買理工環(huán)科股票進(jìn)行鎖定；業(yè)績承諾為2016-2019 年凈利潤分別不低于3280 萬元，4198 萬元，5374 萬元，6879 萬元，即復(fù)合增長率不低于28%。公司于2016 年12 月24 日，以自有資金9000 萬元向碧藍(lán)環(huán)科增資，增強碧藍(lán)環(huán)科的綜合實力。
博微新技術(shù)享受國家規(guī)劃布局重點軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠
國家規(guī)劃布局內(nèi)的重點軟件企業(yè)當(dāng)年（2016 年）未享受低于10%的稅率優(yōu)惠的，減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅。博微新技術(shù)2016 年一季度受益。
看好公司業(yè)務(wù)布局和發(fā)展，維持“增持”評級
公司成功切入環(huán)保領(lǐng)域，當(dāng)前維持環(huán)保和電力監(jiān)測雙主業(yè)，各項業(yè)務(wù)之間存在協(xié)同作用；在水環(huán)境治理方向取得拓展。我們看好公司后續(xù)的發(fā)展，鑒于收購碧藍(lán)環(huán)科、新項目中標(biāo)等原因，上調(diào)了公司的業(yè)績，預(yù)計2016-2018年的EPS 分別為0.54,0.65,0.78 元；在2017 年的盈利預(yù)測基礎(chǔ)上，給予37-39 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價24.05~25.35 元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：土壤修復(fù)市場釋放速度不達(dá)預(yù)期。
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