>> 民生證券-聯(lián)創(chuàng)電子(002036)手機鏡頭進中高端市場,觸控屏大客戶戰(zhàn)略成型-170111
| 上傳日期： |
2017/1/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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未來市場受國內(nèi)客戶需求放量、雙攝解決方案刺激攝像頭數(shù)量增長等趨勢影響，我們認為，公司憑借技術(shù)和客戶優(yōu)勢將從市場增量中獲益，智能手機領(lǐng)域?qū)⒊砷L為公司重要業(yè)務(wù)方向。
打造觸控顯示一體化業(yè)務(wù)，圍繞大客戶戰(zhàn)略實現(xiàn)強強聯(lián)合
公司原有手機觸摸屏業(yè)務(wù)發(fā)展多年，2016 年通過入股韓國美法思成功進入三星供應(yīng)鏈。同時，公司為京東方等大客戶開展顯示屏加工業(yè)務(wù)，并圍繞大客戶戰(zhàn)略打造西南地區(qū)年產(chǎn)8000 萬片的觸控顯示一體化產(chǎn)品基地。我們認為，公司既能通過相關(guān)項目的逐步投產(chǎn)獲得業(yè)績回報，也有望借助合作伙伴向全貼合先進技術(shù)方向進軍。
新興業(yè)務(wù)頻獲標桿企業(yè)青睞，車載、AR、IC業(yè)務(wù)未來體量可期
公司具備良好的行業(yè)前瞻性，積極布局光學(xué)、觸控相關(guān)新興業(yè)務(wù)，在AR、車載、IC 芯片等方向投入研發(fā)，并成功對接相關(guān)領(lǐng)域的頂級客戶。公司具備的技術(shù)優(yōu)勢和穩(wěn)定的供貨能力為其開拓客戶提供了扎實基礎(chǔ)。我們認為，隨著相關(guān)領(lǐng)域的市場爆發(fā)，公司將迎來產(chǎn)品與訂單的飛速增長和業(yè)績的顯著提升。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2016~2018 年EPS 為0.36、0.72 和1.10 元，當前股價對應(yīng)PE 為53X、26X 和17X。公司是國內(nèi)少數(shù)具備顯著技術(shù)和市場優(yōu)勢的公司，技術(shù)競爭力強，主要客戶均為行業(yè)內(nèi)的一流企業(yè)，同時外延領(lǐng)域發(fā)展空間巨大，因此給予公司2017 年45~50 倍PE，未來12 個月合理估值32.4~36.0 元，給予公司“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
手機客戶發(fā)展不及預(yù)期；新技術(shù)研發(fā)速度不及預(yù)期；行業(yè)波動和競爭格局加劇。
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