>> 民生證券-洲明科技(300232)業(yè)績預增,LED小間距訂單加速增長-170117
| 上傳日期： |
2017/1/18 |
大小： |
630KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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公司2016 年業(yè)績同比高速增長的主要原因是LED 小間距顯示屏市場持續(xù)高景氣，LED 顯示屏海外市場持續(xù)復蘇，海外市場銷售收入持續(xù)增長。截止2016 年12 月31 日，公司取得11億元的LED 小間距產品訂單，同比增長96.60%。報告期內，公司預計非經常性損益金額對凈利潤影響金額約為894 萬元。
2、我們認為，公司在LED 顯示屏領域具備技術、產品、渠道、產能等優(yōu)勢，隨著大亞灣科技園一期產能投產和LED 超級電視募投項目的逐步實施，公司將顯著受益LED 小間距顯示屏行業(yè)的高景氣度。
LED 小間距顯示屏市場進入爆發(fā)階段，LED 小間距訂單呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢
1、根據(jù)公司公告測算，2016 年上半年公司LED 小間距訂單額為4.26 億元，同比增長76.78%，環(huán)比增長33.70%，2016 年下半年為6.74 億元，同比增長111.59%，環(huán)比增長58.26%，呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。
2、我們認為，受益LED 技術創(chuàng)新、成本下降、標桿案例效應以及下游應用領域拓展，LED 小間距顯示屏行業(yè)將持續(xù)高增長，公司業(yè)績將進入放量階段。
擬開展限制性股票激勵計劃，中長期成長動力充足
1、公司擬實施2380 萬股的限制性股票激勵計劃，授予價格為7.49 元/股，授予激勵對象為包括董事、中高層、核心業(yè)務人員在內的741 人；解鎖條件是2017~2019 年扣非凈利潤分別不少于2.52 億元、3.19 億元、4.20 億元，彰顯公司中長期成長信心。
2、我們認為，此次擬實施的限制性股票激勵計劃覆蓋面廣，激勵到位，將公司的業(yè)績成長與員工利益深度綁定，公司中長期投資價值凸顯。
三、盈利預測與投資建議
今年以來，公司正式確立了以“產業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”為依托，打造智慧“SMART”洲明的發(fā)展規(guī)劃。當前，LED 小間距產品處于行業(yè)上升周期， LED 小間距顯示屏業(yè)務是公司未來三年內生性增長的核心驅動因素，而基于“SMART”戰(zhàn)略的貫徹實施，產業(yè)鏈的外延拓展是公司又一驅動因素。
預計公司2016～2018 年EPS 分別為0.32 元、0.55 元、0.71 元，當前股價對應2016～2018 年PE 分別為41.4X、23.7X、18.5X，給予公司2017 年35～40 倍PE，未來6 個月的合理估值為19.25～22.00 元，維持公司“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
1、LED顯示屏行業(yè)競爭加?。?、海外市場拓展不及預期；3、轉型力度不及預期。
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